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상상인증권에서 23일 엑시콘(092870)에 대해 "2H24부터 성장 궤도 진입 기대"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 20,000원을 내놓았다.

상상인증권 이소중 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 상상인증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하다가 이번에 목표가가 하향조정되는 모습이다.

◆ Report briefing

상상인증권에서 엑시콘(092870)에 대해 "삼성전자 중심으로 후공정 메모리 검사장비 사업을 영위. 3Q23 매출액은 173억원(-36% YoY), 영업이익은 -14억원(적자전환 YoY)을 기록. SSD 테스터 물량이 상반기에 집중되어 3Q23에는 매출이 발생하지 않았고 번인 및 메모리 모듈 테스터 투자는 상반기 대비 크게 증가했으나 SSD 매출 감소분을 상쇄시키지 못했음. 높아진 인건비로 인한 고정비 부담도 영업적자 요인. 4Q23에는 SSD 검사장비 매출이 일부 발생해 영업적자 폭이 감소하고 흑자전환 가능성도 일부 있음. 한편 1H24까지 SSD 테스터 투자를 비롯해 메모리 검사 장비들의 매출이 기대했던 것보다 부진할 것으로 판단. 동사는 2H24부터 메모리 검사 장비 투자가 다시 증가할 것으로 기대하고 있으며, 동시에 비메모리 검사장비 초도 매출도 발생할 것으로 예상. 고객사와 비메모리 CIS 검사장비에 대한 개발을 2023년 8월에 완료했으며 연내로 장비에 대한 승인 및 PO(purchase order)가 기대. DDI 검사장비도 디스플레이 고객사 요청으로 개발 중이며, 1H24 개발이 완료될 경우 2H24에 CIS와 DDI 검사장비 합산 매출 300억원 이상이 발생할 것으로 예상."라고 분석했다.

또한 상상인증권에서 "투자의견 Buy를 유지하지만 메모리 검사장비 투자가 예상보다 부진해 목표주가는 27,000원에서 20,000원으로 하향. 목표주가는 비메모리 매출이 온기 반영되는 2025년 EPS 1,687원에 PER 12배(유사기업 어드반테스트의 2025년 PER 25배에 할인율 50%)를 적용. 2025년 매출액은 1,290억원(+40% YoY), 영업이익은 180억원(+303% YoY)을 기록할 것으로 전망. 향후 AP, PMIC 등다양한 비메모리 영역으로 확대될 가능성이 있는 만큼 지속적인 성장이 기대."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

오늘 상상인증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 20,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근 증권사 매매의견 중에서 제시한 바 있다.

[상상인증권 투자의견 추이]

- 2023.11.23 목표가 20,000 투자의견 BUY

- 2023.10.16 목표가 27,000 투자의견 BUY

- 2023.10.05 목표가 27,000 투자의견 BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.11.23 목표가 20,000 투자의견 BUY 상상인증권