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SK증권에서 18일 메리츠금융지주(138040)에 대해 '가장 자본을 효율적으로 활용하는 금융회사'라며 투자의견 'BUY(신규)'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 100,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 20.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 메리츠금융지주 리포트 주요내용
SK증권에서 메리츠금융지주(138040)에 대해 '가장 큰 강점으로 1) 보험/증권 자회사의 높은 수익성에 기반한 업계내 가장 높은 Equity spread와 2) 자본비용 및 주주가치를 종합적으로 고려한 주주 환원 정책 등 업계 내 가장 효율적인 자본 활용을 제시. 현재 진행 중인 국내 밸류업 프로그램이 벤치마킹하고 있는 일본 주식시장 개편 방안의 핵심이 자본 비용과 수익성에 기반한 자본 활용의 효율성 제고라는 점을 감안하면 동사가 해당 이니셔티브에 가장 부합한다고 판단. 일본의 JPX 프라임 150 지수의 편입 기준 등을 고려했을 때 향후 밸류업 지수가 출시될 경우 자본비용을 상회하는 수익성을 지속적으로 기록하고 있는 동사의 편입 가능성이 가장 높다고 판단. 주주 환원 정책에 있어 K-ICS 나 해약환급금준비금 이슈 등으로 보험 자회사의 배당이 제한되더라도 증권 자회사의 배당을 통한 재원 확보가 가능하다는 점에서 우려가 크지 않다고 판단하며 요구수익률에 기반한 자사주 매입/소각을 통해 주주에게 귀속되는 기업가치가 지속적으로 제고될 수 있다는 점도 긍정적으로 평가. '라고 분석했다.

또한 SK증권에서 '향후 높은 수준의 ROE 및 50%를 상회하는 주주환원이 지속될 경우 추가적인 Upside 를 기대할 수 있다고 판단하며 부동산 PF/해외 부동산 등 건전성 이슈가 악화될 경우 Downside risk가 나타날 가능성도 존재.'라고 밝혔다.


◆ 메리츠금융지주 직전 목표가 대비 변동
- 신규 목표가, 100,000원(최근 1년 이내 신규발행)
SK증권은 이 종목에 대해 최근 1년 중 처음으로 목표가 100,000원을 제시했다.


◆ 메리츠금융지주 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 93,600원, SK증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 SK증권에서 제시한 목표가 100,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 93,600원 대비 6.8% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 신한투자증권의 110,000원 보다는 -9.1% 낮다. 이는 SK증권이 타 증권사들보다 메리츠금융지주의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 93,600원은 직전 6개월 평균 목표가였던 60,333원 대비 55.1% 상승하였다. 이를 통해 메리츠금융지주의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.