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IBK투자증권에서 20일 이마트(139480)에 대해 '조심스럽게 전망한 수치를 넘어선 실적'이라며 투자의견 '중립'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 70,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 6.9%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 이마트 리포트 주요내용
IBK투자증권에서 이마트(139480)에 대해 '1분기 실적은 시장 및 당사 기대치를 상회. 1분기가 시장의 기대치가 낮았던 영향도 있지만, 당사에서 서프라이즈를 예상했던 수치도 넘어선 긍정적 실적을 달성. 1분기 연결기준 매출액은 7조 2,067억 원(전년동기대비 +1.0%), 영업이익 471억 원으로(전년동기대비 +245.0%)를 기록. 1분기 영업실적 개선이 이루어진 이유는 1) 일부 상품군 구매통합 효과와, 2) 별도 및 주요 종속회사 비용 효율화에 따른 효과가 이어졌고, 3) 집객력 증가에 따른 프라퍼티 수익성 증대, 4) 수익성 중심 경영을 통한 온라인 사업부 적자 축소가 이어졌기 때문. 다만, 이마트 24의 경우 저효율 점포 폐점에 따른 일시적 비용 증가로 적자폭은(-92억 원) 확대. 1분기 시장 기대치를 넘어서는 실적을 기록했지만, 아직 안심할 단계는 아니라 판단. 그럼에도 긍정적으로 평가되는 부분은 구매통합에 따른 효과가 일부 나타났다는 점과 일부 자회사를 제외한 전사적 노력이 진행되고 있다는 점.'라고 분석했다.

또한 IBK투자증권에서 '동사는 단기 적으로 수익성 개선 + 비용 효율화 + 사업부 전략적 재배치를 통해 펀더멘탈을 증가할 것으로 기대. 2분기의 경우 고정비 증가가 높고, 희망퇴직에 따른 일시적 비용 증가가 부담으로 작용할 수 있지만, 3분기부터 위에서 언급한 펀더멘탈 증가 효과가 빛을 발할 것으로 판단. 여전히 중장기적인 성장 가능성에 대한 고민은 있음. 다만, 전사적 노력을 하고 있다는 점은 긍정적인 측면이라 생각. 동사에서 제시하는 2분기 영업이익은 희망퇴직에 따른 1회성 비용을 반영하지는 못하였음.'라고 밝혔다.


◆ 이마트 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 70,000원 -> 70,000원(0.0%)
- IBK투자증권, 최근 1년 목표가 하락
IBK투자증권 남성현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 70,000원은 2024년 04월 23일 발행된 IBK투자증권의 직전 목표가인 70,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 IBK투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 22일 80,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 70,000원을 제시하였다.


◆ 이마트 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 82,333원, IBK투자증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 2개
오늘 IBK투자증권에서 제시한 목표가 70,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 82,333원 대비 -15.0% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 키움증권의 68,000원 보다는 2.9% 높다. 이는 IBK투자증권이 타 증권사들보다 이마트의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 82,333원은 직전 6개월 평균 목표가였던 93,545원 대비 -12.0% 하락하였다. 이를 통해 이마트의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.