thinkpool

◆ Report briefing

충분한 주가 조정, 저가매수 유효

SK증권에서 글로벌텍스프리(204620)에 대해 "①중국 내 한국행 비자발급 병목현상+9 월 항저우 아시안게임 개최 등이 있었기 때문에 당장 8 월부터 단체관광 효과를 기대하기엔 다소 일렀고 ②코로나 이전 면세 매출의 대부분을 차지했던 주고객층은 개별/단체 관광객이 아닌 따이공이었기 때문에 중국인들의 여행 수요/지출액 감소 우려는 아직은 시기상조라는 판단. 한편, 오히려 이런 상황에서 동사의 8월 환급 실적은 전년동월대비 500% 이상 증가한 것으로 추정된다는 점에 주목할 필요가 있음. 4Q23 부터 본격적인 단체관광 효과까지 더해진다면 동사의 실적 상승폭은 더욱 커질 것으로 전망. 최근 충분한 주가 조정을 받은 지금이 매수 적기라는 판단"라고 분석했다.

또한 SK증권에서 "3Q23 연결 실적은 매출액 256 억원 (+105.7% YoY)과 영업이익 44 억원 (흑전 YoY)을 시현하며 2 분기에 이어 사상 최대 분기 실적을 경신할 것으로 전망. 주력사 업인 환급사업 실적은 매출액 182 억원 (+254.5% YoY)과 영업이익 49 억원 (흑전 YoY)으로 추정되며 코로나 이전인 3Q19 실적 대비 매출액 +75.1%, 영업이익 +156.4%, OPM +15.4%p 상승이 예상. 참고로 3Q23 전체 (중국인) 관광객 수는 300 만명 (75 만명)으로 3Q19 450 만명 (160 만명)의 70% (45%) 수준밖에 회복하지 못할 것으로 전망되는데도 불구하고 3Q23 환급사업 실적은 19 년 동기간 실적을 대폭 상회할 것으로 보임. 주요 실적 성장 요인은 ①국내 입국자 수↑ ②관광객당 평균 지출액↑ ③비용구조 개선에 따른 월 BEP ↓ ④믹스 개선 (성형외과/피부과 비중↑) 등 Q·P·C 동반 개선에 기인"라고 밝혔다.