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IBK투자증권은 6일 제테마에 대해 코로나19의 풍토병(엔데믹) 전환에 따라 필러
수요가 확대될 것이라고 전망했다. 투자의견 및 목표주가는 제시하지 않았다.


제테마의 지난해 연결 재무제표 기준 매출은 332억원으로 전년 대비 60.8% 증가
했고, 영업이익은 23억원으로 흑자전환했다. 올해 매출과 영업이익은 각각 전년
대비 31.8%와 101.8% 늘어난 438억원과 46억원이 될 것으로 추정했다.

보툴리눔 톡신은 유통망의 대부분을 차지하는 따이궁에 대한 중국의 규제 강화
로 판매량이 5.8% 증가에 그칠 것으로 봤다. 필러는 2022년 매출이 307억원으로
37.9% 확대될 것이란 예상이다.

김태현 연구원은 "유럽과 중남미 지역을 비롯해 태국과 베트남 등 아시아
지역에서도 엔데믹 전환에 따라 필러 수요가 확대될 것"이라며 "용
인 필러 전용 공장 증설이 내달 완료되면 3분기부터 가동이 가능할 것"이
라고 말했다. 생산 규모가 기존 200만실린지에서 500만실린지로 증가하는 만큼
늘어난 글로벌 수요에 적극적으로 대응할 것이란 판단이다.

향후 5년 간 증설에 따른 연 36억원 수준의 감가상각비가 발생하지만, 공장 자
동화로 인한 인건비 감소 등 가동 비용 절감을 통해 일부 상쇄할 것으로 예상했
다.

중장기 성장 동력은 톡신이 될 것으로 봤다. 김 연구원은 "현재 톡신 국내
임상 3상을 진행 중이며, 품목허가 신청 및 승인받는 시점은 내년 하반기가 될
것"이라며 "국내 출시 및 관련 매출 발생은 2024년 초가 될 것&quo
t;이라고 전망했다.

또 2020년 2월 기술수출 계약을 체결한 브라질 협력사에서 품목허가 이후 2024
년 하반기부터 10년 간 1440억원, 올 2월 기술이전 계약을 맺은 중국 협력사를
통해 2026년부터 10년 간 5500억원의 매출이 발생할 예정이라고 했다.



한민수 기자 hms@hankyung.com


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