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KB증권에서 29일 에코마케팅(230360)에 대해 'High risk, High return'이라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 13,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 40.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 에코마케팅 리포트 주요내용
KB증권에서 에코마케팅(230360)에 대해 '안다르의 높아진 인기는 매출액 성장으로 계속 이어질 것(4Q23E +30% YoY, 2024E +16.5% YoY). D2C 비즈니스는 재고 부담을 가지는 High risk, High return 사업. 안다르의 재고자산은 3Q23 기준 631억원(+103억원 QoQ)으로 증가했고, 그 결과 현금흐름이 악화되었음. 겨울 성수기를 앞두고 공격적으로 재고를 늘린 것으로 추정되어 4Q23 마케팅을 통한 외형 확장이 예상. 그러나 여전히 치열한 애슬레저 경쟁으로 마케팅 출혈이 불가피하다고 판단되어 수익성은 소폭의 개선이 예상(2023E/24E OPM 9.9%/10.4%).'라고 분석했다.

또한 KB증권에서 '투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가를 13,000원으로 하향 조정. 목표주가는 DCF Valuation으로 산정했으며, 목표주가 하향은 데일리앤코, 광고 사업부 부진이 지속될 가능성이 높다고 판단되어 2024년 영업이익 추정치를 20.6% 하향 조정한데 기인. 추가 성장 동력으로 기대되는 믹순의 성장, 안다르의 글로벌 진출은 재무 성과로 반영되는 데에는 시간이 걸릴 것으로 예상. 현 주가는 2023/2024E P/E 6.7배/6.4배로, Valuation이 낮은 구간이라 추가 하락 폭이 제한적이라고 판단.'라고 밝혔다.


◆ 에코마케팅 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 16,000원 -> 13,000원(-18.8%)
- KB증권, 최근 1년 목표가 하락
KB증권 최용현 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 13,000원은 2023년 08월 08일 발행된 KB증권의 직전 목표가인 16,000원 대비 -18.8% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 KB증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 03월 08일 19,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 13,000원을 제시하였다.


◆ 에코마케팅 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 14,300원, KB증권 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 KB증권에서 제시한 목표가 13,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 14,300원 대비 -9.1% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 NH투자증권의 11,500원 보다는 13.0% 높다. 이는 KB증권이 타 증권사들보다 에코마케팅의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 14,300원은 직전 6개월 평균 목표가였던 17,000원 대비 -15.9% 하락하였다. 이를 통해 에코마케팅의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.