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메리츠증권에서 10일 넷마블(251270)에 대해 '나혼렙 성공적 런칭, 그 후'라며 투자의견 'HOLD'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 51,000원을 내놓았다.


◆ 넷마블 리포트 주요내용
메리츠증권에서 넷마블(251270)에 대해 '1분기 연결 영업이익은 2개 분기 연속 흑자 전환 성공. 2분기 출시 게임에 대한 마케팅비, 1분기 집행되지 않은 탓. 제외 시 무난했던 실적. 4분기 하이브 지분 매각은 재무에 확연한 효과 발휘. 다만 이번 공시는 주담대 형태. 나혼렙 초기 성과 성공적. 외부 IP 기반 게임의 낮은 마진 극복하고 retention ratio 유지에 성공한다면 유의미한 이익 추정 상향 가능.'라고 분석했다.

또한 메리츠증권에서 '1분기 넷마블의 연결 매출 및 영업이익은 각각 5,854억원(-2.9% YoY)과 37억원을 기록하며 2개 분기 연속 흑자전환에 성공. 1분기 매출은 당사 추정에 부합했으나 4월 <아스달 연대기>, 5월 8일 <나혼자만 레벨업: 어라이즈(이하 나혼렙)>에 이어 5월 29일 <레이븐2> 출시가 예정되어 있는 관계로 관련 마케팅이 1분기부터 집행될 것으로 예상했으나 2분기 비용이 집중되며 1분기는 전년 동기와 유사한 마케팅비가 집행. 이를 제외한 비용 부문 내 특이사항은 없었음.'라고 밝혔다.


◆ 넷마블 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 51,000원 -> 51,000원(0.0%)
- 메리츠증권, 최근 1년 목표가 하락
메리츠증권 이효진 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 51,000원은 2024년 01월 08일 발행된 메리츠증권의 직전 목표가인 51,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 메리츠증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 08월 09일 56,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 51,000원을 제시하였다.


◆ 넷마블 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 66,000원, 메리츠증권 가장 보수적 접근
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 낙관적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 3개
오늘 메리츠증권에서 제시한 목표가 51,000원은 최근 6개월 전체 증권사 목표가 중에서 가장 낮은 수준으로 전체 목표가 평균인 66,000원 대비 -22.7% 낮으며, 메리츠증권을 제외한 증권사 중 최저 목표가인 KB증권의 54,000원 보다도 -5.6% 낮다. 이는 메리츠증권이 넷마블의 향후 방향에 대해 보수적으로 접근하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 66,000원은 직전 6개월 평균 목표가였던 55,750원 대비 18.4% 상승하였다. 이를 통해 넷마블의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 낙관적임을 알 수 있다.