thinkpool

한화투자증권에서 17일 펄어비스(263750)에 대해 '컨센서스 상회 추정, 다가오는 붉은사막'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 44,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 37.7%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ 펄어비스 리포트 주요내용
한화투자증권에서 펄어비스(263750)에 대해 '1Q25 실적은 영업이익 컨센서스 상회 추정. 5월부터 붉은사막 B2C 마케팅 본격화 예상. 목표주가 4만 4천 원으로 하향하고 투자의견 BUY 유지: 동사에 대한 투자의견과 목표주가를 4만 4천 원(‘25년 EPS에 목표배수 P/E 22배)으로 낮춰 제시한다. 기존 실적 변동성은 제한적이고, 수년간 기다려온 붉은사막 출시 일정에 대한 기대감과 실망감도 반복되었기에 주가의 다운사이드 리스크 역시 제한적이라고 판단한다. 점진적인 매수 대응 의견을 제시한다.'라고 분석했다.

또한 한화투자증권에서 '1Q25 실적은 매출액 857억 원, 영업이익 7억 원을 기록하며 영업이익 컨센서스 -51억 원을 상회한 것으로 추정한다. 검은사막IP 매출은 QoQ 9% 감소에 그친 650억 원, 이브IP 매출은 QoQ 2% 감소한 195억 원을 예상한다. 기존 매출 하향 우려에도 북미 유럽 지역내 견조한 매출 수준은 이어지고 있는 것으로 파악된다. 전사 인력은약 1,300명 수준이 지속되고 있고, 인건비는 QoQ 3% 감소를 추정한 다. 마케팅비는 QoQ 38% 줄어들 것으로 예상하는데, 대규모 업데이 트가 없었고, GDC 행사 비용 역시 제한적인 마케팅 집행에 그쳤다.'라고 밝혔다.


◆ 펄어비스 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 하향조정, 52,000원 -> 44,000원(-15.4%)
- 한화투자증권, 최근 1년 목표가 하락
한화투자증권 김소혜 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 44,000원은 2024년 06월 05일 발행된 한화투자증권의 직전 목표가인 52,000원 대비 -15.4% 감소한 가격이다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 한화투자증권이 제시한 목표가를 살펴보면, 24년 06월 03일 52,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 44,000원을 제시하였다.


◆ 펄어비스 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 41,750원, 한화투자증권 긍정적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
- 목표가 상향조정 증권사 1개
오늘 한화투자증권에서 제시한 목표가 44,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 41,750원 대비 5.4% 높지만 전체 증권사 중 최고 목표가인 대신증권의 53,000원 보다는 -17.0% 낮다. 이는 한화투자증권이 타 증권사들보다 펄어비스의 주가를 비교적 긍정적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 41,750원은 직전 6개월 평균 목표가였던 51,500원 대비 -18.9% 하락하였다. 이를 통해 펄어비스의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.