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KB증권에서 19일 펄어비스(263750)에 대해 "불확실한 기대"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 38,000원을 내놓았다.

KB증권 이선화 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 KB증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 하향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다.

◆ Report briefing

KB증권에서 펄어비스(263750)에 대해 "투자의견 Hold와 목표주가 38,000원을 유지. 전일 4분기 실적발표와 함께 붉은사막 마케팅 일정이 공개되면서 주가는 신작 런칭 기대감에 5.92% 상승 마감. 주가는 기대감으로 상승한다지만 검은사막의 IP 노후화로 2024년 적자를 피할 수 없고, 붉은사막이 런칭되는 2025년에는 경쟁상황이 심화되면서 붉은사막의 흥행을 담보할 수 없기에 추정치에 대한 불확실성이 존재. 이에 올 여름부터 시작될 붉은사막 유저 대상 시연 및 주요 게임 어워드에서 수상 여부를 통해 흥행성을 확인할 때까지 투자의견 Hold를 유지."라고 분석했다.

또한 KB증권에서 "4분기 연결기준 매출액은 844억원(-18.0% YoY, -0.6% QoQ), 영업적자 55억원(적자전환 YoY/QoQ, 영업이익률 -6.5%)을 기록, 펄어비스 캐피탈의 금융자산 평가/처분손실 64억원을 감안하면 시장 예상치 -101억원에 부합. 주요 매출원인 검은사막 매출액이 15.6% YoY 감소한 601억원을 기록하여 비용 절감 노력(영업비용 899억원, -9.6% YoY)에도 불구하고 영업적자를 피할 수 없었음. 4분기 영업실적 발표와 함께 붉은사막의 마케팅 일정이 공개됐는데 (올해 여름부터 B2C 마케팅 시작), 8월 게임스컴, 11월 지스타, 12월 TGA 등 다양한 행사에 참여할 것으로 예상됨에 따라 2024년 검은사막의 매출 하락세와 함께 마케팅 비용이 증가함을 고려하면 영업이익의 적자가 지속될 것으로 추정."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

KB증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2023년11월 65,000원까지 높아졌다가 2024년1월 38,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에도 38,000원으로 제시되고 있다.

오늘 KB증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 38,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 19.7%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 75,000원을 제시한 바 있다.

[KB증권 투자의견 추이]

- 2024.02.19 목표가 38,000 투자의견 HOLD

- 2024.01.29 목표가 38,000 투자의견 HOLD

- 2023.11.10 목표가 58,000 투자의견 BUY

- 2023.11.06 목표가 65,000 투자의견 BUY(신규)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.02.19 목표가 38,000 투자의견 HOLD KB증권

- 2024.02.16 목표가 50,000 투자의견 BUY NH투자증권

- 2024.02.16 목표가 39,000 투자의견 중립 미래에셋증권

- 2024.01.02 목표가 40,000 투자의견 HOLD 한화투자증권