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DB금융투자에서 02일 F&F(383220)에 대해 '예상보다 양호했던 중국, 부진했던 내수'라며 투자의견 'BUY'의 신규 리포트를 발행하였고, 목표가 95,000원을 내놓았다. 전일 종가 기준으로 볼 때, 이 종목의 주가는 목표가 대비 44.2%의 추가 상승여력이 있다는 해석이 가능하다.


◆ F&F 리포트 주요내용
DB금융투자에서 F&F(383220)에 대해 '1Q 연결 매출 5,070억원(+1.9%YoY), 영업이익 1,302억원(-12.5%YoY)으로 컨센서스 부합(OPM 25.7%(-4.2%pYoY)). 동사 수익성 하방을 지지하던 내수 채널 부진이 지속, 수익성이 하락하고 있어 아쉬움. 중국 법인에서의 두 자리 수 이상 성장률이 유지되고 있는 점은 긍정적이나 투자 매력을 높이기엔 부족. 당분기 실적발표에서 동사는 연초 제시했던 실적 가이던스를 수정. 2분기 연결 매출 4,200억원(+3.1%YoY), 중국 매출성장률 15%YoY, 24년 연결 매출 2.1조원, 중국 매출 9,350억원(+15%YoY)을 제시했음. 이는 연결 매출 전망치를 유지, 이 중 내수 매출 전망을 하향, 중국 매출 전망을 상향한 것. 동사의 주효한 성장 모멘텀으로 볼 수있는 중국 시장 전망에 대한 톤을 높인 것은 긍정적이나 내수 부진이 예상보다 길어지는 점, 수익성 둔화를 타계할 만한 모멘텀이 부족한 점은 투자 매력을 낮춤. 현재 동사의 주가는 12개월 예상 순익 기준 P/E 5배까지 하락, 밸류에이션 매력은 높으나 주가 반등을 기대할 만한 모멘 텀이 부족하다는 판단. 보수적 주가 접근 의견을 유지.'라고 분석했다.


◆ F&F 직전 목표가 대비 변동
- 목표가 유지, 95,000원 -> 95,000원(0.0%)
- DB금융투자, 최근 1년 목표가 하락
DB금융투자 허제나 애널리스트가 이 종목에 대하여 제시한 목표가 95,000원은 2024년 04월 16일 발행된 DB금융투자의 직전 목표가인 95,000원과 동일하다. 최근 1년 동안 이 종목에 대해 DB금융투자가 제시한 목표가를 살펴보면, 23년 05월 03일 190,000원을 제시한 이후 하락하여 이번 리포트에서 95,000원을 제시하였다.


◆ F&F 목표가 컨센서스 비교
- 평균 목표가 99,462원, DB금융투자 보수적 평가
- 지난 6개월 대비 전체 컨센서스 보수적 변화
오늘 DB금융투자에서 제시한 목표가 95,000원은 최근 6개월 전체 증권사 평균 목표가인 99,462원 대비 -4.5% 낮지만 전체 증권사 중 최저 목표가인 한화투자증권의 92,000원 보다는 3.3% 높다. 이는 DB금융투자가 타 증권사들보다 F&F의 주가를 비교적 보수적으로 평가하고 있음을 의미한다.
참고로 최근 6개월 전체 증권사의 평균 목표가인 99,462원은 직전 6개월 평균 목표가였던 155,800원 대비 -36.2% 하락하였다. 이를 통해 F&F의 향후 주가에 대한 증권사들의 전체적인 분석이 보수적으로 변하였음을 알 수 있다.