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1. BW 내용

   - 사모발행으로 렉스필드컨트리 클럽에 신주인수권분리 채권 발행

   - 신주발행 시 향후 1년 6월 후 오늘짜 종가인 840원으로 Call, Put Option 가능(신주 592만주 규모)

   - 모집액 50억 중 20억 시설자금, 30억 운영자금 활용 계획

2. BW 효과

    - 효기입장에서는 호재 : 채권발행으로 자금유입(50억) 향후 신주발행으로 자금유입(50억) 유입 확정

    - 사모방식의 BW발행이 자칫 삼성과 같은 경영권 증여나 적대적 M&A가 아닌 리터급 오토바이 생산을 위한 연구.시설비로 사용 할 목적으로 회사입장에서는 경영획신을 이루는 조건이라 판단됨.

    -  일반주주 입장에서는 주식수가 늘어 주식가치가 하락하게 되는 단점이 될 수 있으나 향후 1년 6월 후 더우기 신주가 발행되어야만 행사 할수 있는 권리채권이기 때문에 영향은 미미함.

    - 최평규,이경택,홍완규 3인의 지분분쟁에서 기업발전 방향으로 정립된 느낌.

3. 숨겨진 시사점

    - 그럼에도 위 3인의 지분경쟁이 아직 정리되지 않은 듯함.

      . 증시 3일간 매도된 물량이 (삼성,굿모닝,미래에셋,우리투자) 공교롭게 BW전환주식수와 같은 점.

      . 더 공교롭게도 신주인수권 분리방식이라는 점.(이는 채권과 신주인수권을 분리하여 매매할 수 있어 누군가의 지분확대 공작이라 볼수 있음)

      . 3일 대량 매도로  BW발행 1년6월 후 인수가격을 의도적으로 낮추었다는 점. 즉, 향후 렉스필드컨트리로부터 주식인수권을 넘겨 받아 유사 시 저가로 지분을 확대할 수 있는 여지를 마련한 점.

      . 일반적으로 사모방식 경우 주식의 합법.저가 증여이거나 대주주 지분확대의 수단인 점

    - 3일 간의 대량매도 의도는 3인 합의된 회사연구자금 모금방법인 듯.

       . 어설푼 600만 주 규모 매도 방식

       . 최평규 우호 지분 중 삼영이 600여만 주 규모가 금번 BW 규모와 동일한 점. (합의 사항 판단 계기)

       . 3일간의 매도 금액으로 추가 재원을 확보한 것은 좋은 관점으로는 리터급 바이크 개발 지원 또는,  주가하락 유도로 지분확대 도모하는 것 중 하나 일 것으로 보여지나

       . 결국 어설푼 매도방식, 추가 매수세력이 없었던 점 등을 볼 때 순수한 회사경영자금 확보로 보여지며 위 3인 간 합의된 대량매도라 할 것으로 판단됨.

4. 주가에의 영향

    - 이상의 증거로 볼 때 금번 BW는 그간 대량매도세력에 의한 주가불안정을 해소하는 상당 긍정요인을 내포함.

    - 다만, 위 3인간 지분경쟁이 완전히 정리되지 않아 앞으로 렉스필드컨트리클럽의 3인간 우호성 확인으로 결론될 듯.

    - 그러나,  어떤 경우이든 회사의 실질가치 상승을 위해 금번 BW는 호재라 사료되며 기업내용의 획기적 발전을 줄수 있는 계기가 될 듯.

    - 기존 주주에게 미치는 영향은 1년 6월의 랩타임, BW를 계기로 기업가치가 획기적으로 확대 될 전망을  볼 때 전혀 영향이 없을 것으로 판단됨.

5. 유의점

    - 회사의 가치는 영업, 기술, 경영임. 금번 BW발행으로 기술,경영은 확보되었으나 영업의 경우 지난 7월17일 미라쥬발표 외 아직 획기적 영업실적이 없는 상황.

    - 회사 경영주체가 아직까지 불확실. 법적 대표는 홍완규, 실질 대표는 이경택, 대외 대표는 최평규인 점은 시급히 정리되어야 할 것임.(지분경쟁 진행의 증표)

    - 주식수가 많은 점. 향후 경영호전에 따라 주식합병 및 소각 또는, 액면 조정이 있어야 할 것임.

효성기계 A000040   거래소  (액면가 : 500)    * 07월 26일 21시 14분 데    현재가 840  시가 830  52주 최고 900  전일비 ▲ 35  고가 900  52주 최저 265  거래량 19,095,232  저가 815  총주식수 101,109