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[투데이리포트]유한양행, "3Q23 Pre. …" BUY-교보증권

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평민

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조회 86 2023/10/16 13:02

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교보증권에서 16일 유한양행(000100)에 대해 "3Q23 Pre. 결전의 순간"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 90,000원을 내놓았다.

교보증권 김정현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 교보증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 시장컨센서스와 비교해 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다.

투자의견 및 목표주가 추이 그래프


◆ Report briefing

교보증권에서 유한양행(000100)에 대해 "기업가치는 단기 실적 보다는 2023 ESMO에서 MARIPOSA 임상 결과와 렉라자 국내 상업화 가치가 중요. 우선 MARIPOSA 임상 결과에 대한 다양한 예상들이 공존하는 가운데 보다 복합적인 접근이 필요. 9/28일 J&J가 보도자료를 통해 1) Arm A(Amivantamab+Lazertinib)와 Arm B(Osimertinib) 의 mPFS 에서 통계적인 유의미한 개선 효과가 나타났다고 공개한 가운데 2) 이후 공개될 Arm A/B/C(Lazertinib) 각 그룹의 mPFS 차이 3) 각 그룹의 mOS 등을 함께 고려할 필요. 또한 2차 평가지표 중 하나인 4) PFS2(PFS after first subsequent therapy) 를 함께 고려해 2차 치료제가 아닌 1차 치료제로서의 레이저티닙 병용 에 대한 당위성도 고려할 필요. 또한 국내 1차 치료제로서의 약가 결정 시점도 단기 이정표가 될 것. 타그리 소는 23/09/07 약평위를 통과했고 23/11/27까지 약가가 결정될 예정. 유사한 타임라인을 고려한다면 렉라자는 23/10/12를 약평위를 통과 후 23년말까지 약가가 결정될 것. 30년가까운 K-신약 개발사에서 최초의 Best-In-Class 항암제 등장을 기다리는 설레는 순간"라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "3Q23 매출 4,794억(QoQ -3.3%, YoY +11.1%), OP 141억(QoQ -48.0%, YoY 흑전) 기록 예상. 7/31일 교보증권 추정치(4,959억/223억)이나 컨센서스(4,737억/193억)를 소폭 하회할 것으로 전망. 동 분기 실적 추정의 특이사항은 1) 약품 사업의 전반적인 성장세가 이어진 가운데 2) R&D 추가 집행에 따른 비용 증가 예상. 특히 R&D 비용에는 렉라자 EAP 프로그램 비용이 포함. 2023년 매출 1조 9,155억(YoY +7.9%), OP 842억(YoY +133.7%) 기록 전망. 7/31일 교보 증권 추정치(1조 9,403억/952억)이나 컨센서스(1조 9,074억/926억)에 소폭 하회할 것으로 전망. 추정치 조정의 배경은 매출 대비 R&D 비율 상향 조정"라고 밝혔다.


◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2022년11월 70,000원이 저점으로 제시된 이후에 최근에는 90,000원까지 상향조정되고 있다.


오늘 교보증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 90,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 7.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유진투자증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 150,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 80,000원을 제시한 바 있다.


[교보증권 투자의견 추이]

- 2023.10.16 목표가 90,000 투자의견 BUY

- 2023.07.31 목표가 90,000 투자의견 BUY

- 2023.05.30 목표가 70,000 투자의견 BUY

- 2023.04.20 목표가 70,000 투자의견 BUY

- 2023.04.12 목표가 70,000 투자의견 BUY


[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.10.16 목표가 90,000 투자의견 BUY 교보증권

- 2023.10.12 목표가 110,000 투자의견 BUY 한국투자증권

- 2023.10.04 목표가 150,000 투자의견 BUY 유진투자증권

- 2023.10.04 목표가 110,000 투자의견 BUY 키움증권

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