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[LS(006260)] 펀더멘털이 수반되는 신재생 에너지 기업

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조회 702 2020/09/29 23:22

게시글 내용

* 펀더멘털을 동반하는 신재생 에너지 수혜주

*   자회사 LS전선의 투자포인트는 1) 급격하게 성장하는 대만, 베트남의 해상풍력 시장, 2) 믹스 개선, 3) LS전선의 자회사의 긍정적 이익 전망

*   BUY 투자의견과 목표주가 73,000원으로 커버리지 재개
 

WHAT’S THE STORY

이익 증가가 실제로 수반되는 그린 에너지 수혜주: 9월 이후 신재생 에너지 비중 확대의 수혜를 받는 지주회사에 대한 관심과 함께 변동성도 높아짐. LS는 비상장 자회사의 이익 증가가 실제로 수반되는 종목이라는 점에서 지주회사 업종 내 다른 신재생 에너지 관련주와 차별화된다고 판단. 주목해야 할 LS의 연결대상 비상장 자회사는 지분율 89%의 LS전선.

LS전선은 해저 케이블 산업에서 글로벌 3강: 우리는 핵심 비상장 자회사 LS전선의 긍정적인 실적 모멘텀이 지속될 것으로 판단. 1) 대만뿐만 아니라 베트남에서의 해상 풍력 시장 성장세가 가파르고, 2) 제품 믹스 변화에 따른 수익성 개선이 두드러지게 나타날 것이기 때문. 대만의 해상풍력 단지 중 전선 사업자가 결정된 것은 설비 용량 기준 약 26%로 파악되는데, 이 중 대부분인 약 5,000억원을 LS전선이 수주했기 때문에 향후 전망도 긍정적. 한편, 베트남도 2030년까지 14GW로 증설하기로 결정함에 따라 대만에 이어 큰 시장이 열릴 것.

LS전선의 국내외 종속회사와 LS아이앤디의 이익 전망도 긍정적: LS전선아시아(229640 KS), 가온전선(000500 KS) 등 LS전선의 국내외 종속회사들도 동남아시아의 지속적인 전선 수요 증가와 국내 업황개선으로 인해 이익 성장 양호할 전망. LS의 92% 연결대상 비상장 자회사 LS아이앤디는 미국 통신선, 권선 사업자인 슈페리어 에식스 (SPSX)를 보유하고 있는데, 미국 정부의 5G 투자 확대 및 전기차 보급 증가 수혜 누릴 것으로 예상.

목표주가 73,000원과 BUY투자의견의로 커버리지 재개: 2021년 EPS에 글로벌 경쟁사 P/E 평균을 20% 할인하여 12배 적용한 목표주가 73,000원과 BUY 투자의견으로 커버리지 재개. 2022년까지 2개년 EPS 연평균 성장률은 79%로 경쟁사를 압도할 것. 수주 뉴스플로우에 따라 밸류에이션 상향조정 여지 있고, LS엠트론 등 적자 자회사의 턴어라운드 여부에 따라 할인율 축소 여지도 있을 것.

삼성 양일우

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