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[투데이리포트]동아제약, "외화내빈(外華內貧)..."매수(유지)_신한금융투자
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| 신한금융투자증권은 31일 동아제약(000640)에 대해 "외화내빈(外華內貧)의 3분기 실적"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 115,000원을 내놓았다. 신한금융투자증권 배기달 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 신한금융투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 높아졌는데, 이번에 조정된 목표가는 이전수준보다는 낮은 수준이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 24.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 신한금융투자증권은 동아제약(000640)에 대해 "동사의 3분기 매출액은 전년 동기 대비 14.1% 증가하였으나, 영업이익은 전년 동기 대비 14.9% 감소하는 부진을 보였다. 매출액 증대의 가장 큰 요인은 GSK 도입 품목이어서 외형에는 도움이 되었지만 주력 품목 매출 감소에 따른 수익성 악화를 상쇄하기에는 역부족이었다"라고 분석했다. 또한 신한금융투자증권은 "지난 7월 동사 ‘DA-7218’의 판권을 보유하고 있는 Trius는 초기 계약금 2,500만불을 포함하는 총마일스톤 9,400만불에 ‘DA-7218’의 글로벌(북미 및 유럽 제외) 판권을 Bayer에게 넘겼다. 향후 북미 및 유럽 판권 매각이 이루어지면 동사 ‘DA-7218’의 가치는 한층 높아질 것으로 보여진다"라고 밝혔다. 한편 "동사의 4분기 매출액은 ‘박카스’의 호조와 도입 품목 효과로 사상 최대인 2,437억원을 기록할 것으로 보여지나, 영업이익은 상품 매출 증가에 따른 원가율 상승으로 250억원에 그칠 것으로 예상된다"라고 전망했다. |
| <주요 Financial data> |
| (단위: 억원) |
| 2009 | 2010 | 2011 | 증감(%) | 11/4Q (예상실적) |
증감(%) (전분기대비) |
|
| 매출액 | 8010.6 | 8468.2 | 9203 | +8.68 | 2437 | +0.73 |
| 영업이익 | 919.3 | 985.3 | 1135 | +15.19 | 250 | -11.45 |
| 순이익 | 632.6 | 704.1 | 833 | +18.31 | 205 | -3.85 |
| *추정치는 해당증권사의 추정치임. |
| ◆ Report statistics 신한금융투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2010년9월 150,000원까지 높아졌다가 2011년9월 105,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 115,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 순이익이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 목표가가 다시 하향조정되면서 목표가의 계단식 하향조정이 진행되는 모습인데, 이번에 조정된 가격조정폭이 더욱 커지는 흐름이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 137,308 | 170,000 | 100,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 신한금융투자증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 115,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 16.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권은 투자의견 'BUY(MAINTAIN)'에 목표주가 170,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 이트레이드증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 100,000원을 제시한 바 있다. |
| <신한금융투자증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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