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[투데이리포트]동아제약, "예상치를 상회한 영..."TRADING BUY(유지)_대우
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| 대우증권은 24일 동아제약(000640)에 대해 "예상치를 상회한 영업이익, 그러나 변수는 분할 및 지주사 설립 발표"라며 투자의견을 'TRADING BUY(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 115,000원으로 내놓았다. 대우증권 김나연 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'TRADING BUY(유지)'의견은 대우증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '트레이딩매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 115,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 21.3%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 대우증권은 동아제약(000640)에 대해 "약가 인하에도 불구하고 외형을 유지한 것은 ETC사업부의 매출이 상대적으로 감소했음에도 불구하고, 일반의약품 매출(+45.4% YoY) 및 수출 증가(+94.9% YoY) 때문이며, 원가협상으로 인한 원료비 절감효과 (50억원)와 반품 충당금 재반영 효과(약 15억원)에 따라 원가율이 전 분기 대비 3.6%p 하락하면서 영업이익이 컨센서스를 상회하였다"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "이번 지주사 설립 발표의 가장 핵심은 취약했던 대주주(10.46%)의 경영권 강화와 ETC와 OTC사업 분리를 통한 각 사업부 수익성 강화 및 전략적 재고에 있다"라고 밝혔다. 한편 "최근 리베이트 수사 및 GSK와의 역지불 합의 소송 패소 등 다수의 악재에도 불구하고 장기적으로 현 동사의 강점은 국내 제약업계 1위라는 지위와 안정적인 매출액 성장, 원료의약품 및 완제품의 수출 모멘텀, 슈퍼항생제(DA-7218, 임상 3상) 및 및 자이데나 미국 진출에 대한 기대감이며 이를 감안하여 성장가능성이 충분하다고 판단된다"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 대우증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2011년9월 156,000원까지 높아졌다가 2012년2월 105,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 115,000원으로 새롭게 조정되고 있다. |
| 해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | TRADING BUY(유지) |
| 목표주가 | 123,429 | 138,000 | 110,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 대우증권에서 발표된 'TRADING BUY(유지)'의견 및 목표주가 115,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 6.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 SK증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 138,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 우리증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다. |
| <대우증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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