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[투데이리포트]한진해운, "수익성 악화될 전망..."시장수익률_대신

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평민

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조회 132 2009/01/15 08:30

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대신증권은 15일 한진해운(000700)에 대해 "수익성 악화될 전망"라며 투자의견을 '시장수익률'으로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 26,000원을 내놓았다. 대신증권 양지환, 정민규 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '시장수익률'의견은 대신증권의 직전 매매의견인 '매수'에서 한단계 내려앉은 것이고 반면에 작년 연말의 매매의견을 기준으로 볼때에도 역시 '매수'의견에서 '시장수익률으로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 3회이상 지속적으로 낮아지고 있는데, 이번에는 목표가의 하락폭이 다소 완화되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 16.1%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

 

 

◆ Report briefing





대신증권은 한진해운(000700)에 대해 "09년에는 컨테이너와 벌크부문 모두 운임하락에 따라 수익성이 크게 악화될 전망이다. 이미 12월부터 컨테이너운임은 유가하락에 따른 BAF하락의 영향으로 큰 폭의 하락이 시작되었다. 또한 벌크부문도 BDI의 급락으로 용선기간이 남았으나, 계약이 성사안된 선박들의 수익이 악화될 것으로 예상되는 등 수익성 악화가 불가피할 전망"라고 분석했다. 또한 대신증권은 "동사에 대한 투자의견 및 목표주가를 하향조정하는 이유는 컨테이너 업황과 벌크 업황의 하락으로 08년 4분기 및 09년 실적을 하향조정, 최근의 주가 반등으로 Valuation 매력이 저하되었기 때문"라고 밝혔다. 한편 "동사의 4분기 매출액은 컨테이너사업부문의 $기준 운임수익감소에도 불구하고, 환율상승에 따른 원화기준 매출액 증가, 벌크사업부문에서 거양해운합병에 따른 전용선 수익증가, 08년 상반기 건화물해운업황 호조에 따른 부정기선부문의 수익증가로 인해 크게 증가할 것으로 예상된다"라고 전망했다.
<주요 Financial data>
(단위: 억원)
  2006 2007 2008 증감(%) 08/4Q

(예상실적)

 증감(%)

(전분기대비)
매출액 60513.5 69360.2 94070 +35.63 29090 +13.77
영업이익 1491.1 2359.2 3540 +50.05 690 -11.44
순이익 4341.7 1457.2 -2660 적자전환 -290 적자지속
*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

대신증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2007년12월 69,000원까지 높아졌다가 28,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 26,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

해당기간 동안 매출액이 대폭 증가했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>
  컨센서스 최고 최저
투자의견 트레이딩매수 매수(유지) 중립(유지)
목표주가 26,000 47,000 18,000
*최근 분기기준

오늘 대신증권에서 발표된 '시장수익률'의견 및 목표주가 26,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 하나대투증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 47,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하이증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 18,000원을 제시한 바 있다.

<대신증권 투자의견 추이>   <최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격
20090115 시장수익률 26,000
20081112 매수 28,000
20080902 매수(유지) 37,000
20080731 매수 52,000
20080620 매수 69,000
의견제시일자 증권사 투자의견 목표가
20090115 대신 시장수익률 26,000
20081211 하나대투 매수 47,000
20081204 삼성 HOLD(H) 19,000
20081118 대우 TRADING BUY 20,000

 

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.


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