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KTB투자증권에서 26일 한화(000880)에 대해 "별도기준 valuation으로 전환 제안. 투자매력 급증. 20E PER 8.9x"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 29,000원을 내놓았다.

KTB투자증권 김한이 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 KTB투자증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 한동안 같은 수준을 유지하다가 이번에 목표가가 하향조정되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 40.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

KTB투자증권에서 한화(000880)에 대해 "NAV 목표할인율 50%, 동시에 별도 PER 12.5x. 현재 20E 별도 순이익 기준 PER 8.9x, 한국시장과 글로벌 PEERs 평균 하회. 타 지주사들처럼 SOTP방식으로 접근하면 부진한 계열사 업황이 부담스러운 것은 사실. 그러나 별도기준 PER로 valuation 방식을 전환하면 투자매력 급증. 현재로서는 계열사 지원이나 지배구조 변동 예상되지 않아 ㈜한화를 제조, 무역업 영위하는 개별회사로 평가 가능하다는 의견."라고 분석했다.

또한 KTB투자증권에서 "연결실적 부진. 한화생명 부진한 업황과 한화솔루션의 약 5천억원 규모 일회성손실에 기인. 공장 정상화되며 별도 OP 897억원(+114% YoY), NP 669억원(-28% YoY)으로 우수. 4Q18 세전 일회성이익 약 1,100억원 상회한 점 감안. 비상장자회사 한화건설도 호조. 20E OP 2,920억원(+55%), NP 1,751억원(+75%)으로 대폭 증가. "라고 밝혔다.

한편 "투자의견 매수 유지, 목표주가 29,000원으로 하향. 1) 전년도 공장 사고의 기저와 2) 화약, 방산, 기계제조 등 기 수주에 기반한 가시성 높은 증익으로 최근 불확실성 속에서 투자매력 더욱 부각될 것으로 판단."라고 전망했다.

◆ Report statistics

KTB투자증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다.

오늘 KTB투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 29,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 유안타증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 38,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 KB증권은 투자의견 'HOLD'에 목표주가 27,000원을 제시한 바 있다.

[KTB투자증권 투자의견 추이]

- 2020.02.26 목표가 29,000 투자의견 BUY(유지)

- 2020.01.15 목표가 31,000 투자의견 BUY

- 2019.11.15 목표가 31,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.02.26 목표가 29,000 투자의견 BUY(유지) KTB투자증권

- 2020.01.15 목표가 38,000 투자의견 BUY(유지) 유안타증권

- 2020.01.15 목표가 33,000 투자의견 BUY(유지) NH투자증권

- 2020.01.02 목표가 27,000 투자의견 HOLD KB증권