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연중 최고/최저 (25,250/20,150) 동사는 신약 개발력은 높지 않으며 인지도가 높은 토비콤을 바탕으로 안정적인 성장을 하는 회사임. 따라서 동사의 적정주가는 2000년 예상 코스닥 제약업 PER 15배를 감안한 24,000원대 수준(동사의 2000년 예상 EPS 1,643원의 15배)이 적정 가격임. 단기적으로 코스닥 신규 진입에 따른 프리미엄으로 상승 가능성은 있음. 1.회사의 개황 동사는 59년 설립된 회사로 전문의약품 비중이 50%이며 시력개선제 토비콤, 소화위장 제 그랑파제, 종합소화제 파파제가 주력품목인 업계 50위권의 제약사임.2.영업실적 현황 및 전망 동사의 1~4월까지 매출액은 74.6억원으로 전년대비 30.4% 증가하였음. 주 요인은 주력품목의 안정 성장과 식품(동충하초)부문의 증가 때문임. 동사는 브랜드 인지도가 높은 토비콤, 토비콤– S를 중심으로 눈영양제 시장을 주축으로 하여 일반의약품 시장을 확대하고 있음. 또한 병원과 의원의 제산소화제 시장에서 파파제, 그랑파제, 파제, 애니탈등이 다빈 도 처방 품목으로 선정되어 의약분업 실시 시 경쟁력이 있을 전망임. 99년 도입하여 2000.5월 발매한 푸로시판 시럽은 약 500억원인 진해 거담시럽제 시장 에서 국내 유일의 전문의약품으로 기존 시장을 대체 할 수 있는 품목임. 2000년에는 변비약과 부분 비만치료제를 프랑스제약사에서 도입할 예정임. 2000년 수출 목표는 20억원으로 베트남을 중심으로 아시아 시장을 공략 중임. 2000년 매출액은 토비콤의 안정 성장과 푸로시판 등 신제품의 가세로 229.4억원(+10.1%)으로 예상됨. 따라서 매출 증가 및 공모자금(63억원) 유입에 따른 영업외수지의 개선으로 2000년 경상이익 은 27.1% 증가한 27.2억원으로 예상됨. 동사는 동덕여대와 공동으로 비강분무용 항구토제를 개발 중이며 2002년 상업화를 추 진하고 있음. 또한 독일의 제약사와 생약을 통한 류마티스관절염 치료제를 개발중임. 그 외 벤트리와 피부미백제, 성균관대와 광학할성 소염진통제를 개발 중임. 98.1월 토지 및 건물 등을 대상으로 자산재평가를 실시하여 62.2억원의 재평가적립금 이 발생되었으며 공모자금 60.2억원은 정제기와 포장기 등 시설투자에 15.6억원, 운영 자금으로 15.9억원, 단기차입금의 상환에 28.7억원을 사용할 예정임.3.특 이 사 항 코스닥 등록으로 29.7억원의 자금이 유입되어 2000년 부채비율 48.2%(99년 89.1%), 유 보율 406.3%(99년 258.6%)로 재무구조가 개선될 전망임.