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[투데이리포트]오리온, "중국 제과시장 내 ..."매수(유지)_현대
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| 현대증권은 3일 오리온(001800)에 대해 "중국 제과시장 내 입지 상승에 주목"라며 투자의견을 '매수(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 1,350,000원을 내놓았다. 현대증권 박애란, 이창민 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수(유지)'의견은 현대증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 41.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다. |
| ◆ Report briefing 현대증권은 오리온(001800)에 대해 "중국 제과시장에 대해 낙관하는 것은 아니나, 단일 카테고리 중심의 경쟁사보다 제품 라인업이 다양하기 때문에 시장 변화에 따른 유동적인 대응이 가능하며 신제품 강화에 따른 장기 성장, 중국 내 시장입지 강화 등 본질적인 기업가치가 훼손된 바는 없다고 판단된다"라고 분석했다. 또한 현대증권은 "동사의 2016년 실적 향상(영업이익증가율 26.5% 추정)과 중국 내 점유율 상승 등을 고려할 때 펀더멘털은 견조하며 현 주가는 PER 21.9배로 과거보다 Valuation 매력도 커졌다. 만약 중국 제과기업의 평균 PER이 하향(기존 25배에서 현재 15~20배)된 점을 반영하여 동사의 중국 제과사업에 대한 PER을 30배에서 25배로 수정할 시에도 적정주가는 약 120만원으로 산출되며, 이를 고려할 때 현 시점에는 매수 관점이 유효하다"라고 밝혔다. 한편 "중국 법인의 1Q 실적은 매출액 4,023억원(+13.7%, yoy)과 영업이익 694억원(+22.1%, OPM 17.3%)으로 추정된다. 지난해 하반기부터 출시된 신제품 효과, 스낵과 파이 중심의 판매량 증가, 고수익 전통채널 매출비중 확대(2014년 34%→2015년 38%→2016년 42% 추정), 비용 절감(1Q15 마케팅비용 증가) 등이 실적 향상 요인이며 원/위안 환율 상승(평균 기준 +3.9%, 위안화 기준 1Q 성장률 9.5%)도 긍정적"라고 전망했다. |
| ◆ Report statistics 현대증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2015년10월 1,300,000원까지 내려갔다가 2015년5월 1,550,000원을 최고점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 1,350,000원으로 한단계 하향조정되고 있다. |
| 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 한동안 같은 수준으로 유지되었고 이번에 다시 상향조정되었는데, 이번의 조정된 상승폭은 이전의 하락조정폭보다 강한 추세이다. |
<컨센서스 하이라이트> |
| 컨센서스 | 최고 | 최저 | |
| 투자의견 | 매수 | 매수(유지) | 매수(유지) |
| 목표주가 | 1,339,412 | 1,500,000 | 1,150,000 |
| *최근 분기기준 |
| 오늘 현대증권에서 발표된 '매수(유지)'의견 및 목표주가 1,350,000원은 전체 컨센서스 대비해서 대체적으로 평균치에 해당하는 수준으로, 이번 의견은 동종목에 대한 전체적인 흐름에서 크게 벗어나지 않은 것으로 파악되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 NH투자증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 1,500,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 한국증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 1,150,000원을 제시한 바 있다. |
| <현대증권 투자의견 추이> | <최근 리포트 동향> | ||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
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