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[투데이리포트]삼익악기, "중국 성장을 대비한..."_한화
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| ◆ Report briefing 중국 성장을 대비한 큰 폭의 Capa 확대에 주목 한화증권은 삼익악기(002450)에 대해 "인도네시아 공장의 값싼 노동력과 숙련공 확보로 경쟁력이 빛을 발하고 있다. 특히 중국 시장에서 성공하고 있다. 중국 향 매출 확대로 인도네시아 공장 Capa를 확대하고 있다. 중국과 아세안 국가간 FTA 체결로 인도네시아 생산 악기에 대한 중국 관세가 없다. 따라서 원가율과 품질이 좋은 인도네시아 생산 악기가 장기적으로 유리할 것으로 보여, 동사의 수혜가 기대된다"라고 분석했다. 또한 한화증권은 "2008년 25억원을 기록했던 중국 매출액은 2009년 46억원 → 2010년 88억원 → 2011년 186억원 → 2012년 265억원 → 2013년 340억원 → 2014년E 443억원 → 2015년E 541억원으로 큰 폭 증가할 것으로 전망된다. 따라서 중장기적으로 중국 향 매출이 1,000억원 이상도 가능할 것으로 보인다"라고 밝혔다. 한편 "작년 말 기준으로 순현금은 363억원 수준이며, 올해 650억원까지 확대될 것으로 예상된다. 매각자금과 충북 음성으로 본사 이전에 따른 법인세 감면 혜택(5년 동안 법인세 100% 감면, 6년~10년 법인세 50% 감면)을 고려할 때 Cash Flow는 매우 양호할 것"라고 전망했다. |
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