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[효성중공업(298040)] 편안한 이슈 전개 ~22년을 바라보며 고탄력 주식으로 탈바꿈

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조회 299 2021/06/10 09:07

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효성중공업은 2018년 6월 효성에서 인적 분할되었고 사업부문은 18년 7월 상장된 주택도급 및토목사업을 실시하는 건설부문과 변압기, 차단기 등 전력기기와 ESS(에너지 저장장치)를 공급하는 중공업 사업을 영위하고 있다. 수소충전소 건설 및 Linde와 합작법인 설립, 수소액화플랜트 건설 및운영사업을 실시할 계획이다. 데이터센터건설 및 풍력터빈 사업 등 사업 영역 확대 중이기도 하다.  21년 실적은 매출 3조 초반, 영업이익 1200억, 순이익 600~700억 수준 시장 컨센서스 달성은 무난할 것으로 보인다. 일회성 이익 가능 성 (반덤핑 관련 환급 등)을 감안하면 더 높을 것으로 기대된다. 

주가는 2월초 실적 턴어라운드와 수소테마 영향으로 9만원 중후반까지 상승했던 고점 대비 20% 넘게 조정 받은 상태이고 컨센서스 기준 PER 10배 전후로 밸류에이션 매력도는 더 높아졌다. 통상 원자재재 가격 상승하면 경기민감주가 먼저 크게 부각된다. 하지만 결국은 글로벌 인프라투자가 가시화되면 관련 전력기계 산업이 따라갈 수밖에 없다. 2020년 구조정 마무리로 2021년부터 실적 턴어라운드 추세는 점차 뚜렷해 질 것이고 하반기는 전력기기 수출 증가, 데이터센터, 신재생에너지 산업 (데이터센터, 풍력터빈 등) 복합자본재 기업으로 성장성까지 재차 부각될 전망이다.

한편, 최근 동사지분 48%인 토목분야 강점을 갖고 있는 자회사 진흥기업 (002780, 시총 4095억)의매각설도 관심사항이다. 이외에도 효성중공업기타 처분가능 자산이 6000~7000억 보유하고 있어서 부채비율 추가 축소, 신사업투자로 활용될 수 있을 것이다. 이러한 여러 이슈가 점차 긍정적으로 전개되고 실적개선이 더 뚜렷할 22년을 추정의 기본으로 삼게 되면 주가는 더 이상 사명처럼 무겁게 (무거울 ‘중’) 억눌리기 보다는 오히려 고탄력 주식으로 탈바꿈할 잠재력이 엿 보인다. 따라서, 현재 컨센서스 목표주가 9만원 전후는 시간이 경과됨에 따라 점진적으로 추가 상향될 가능성이 열려 있다.

상상인증권 김장열

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