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[코오롱글로벌(003070)] 오래 쉬었다

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조회 104 2021/01/18 10:27

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코오롱글로벌의 2020년 4분기 실적은 시장 기대치에 부합한 것으로 파악됩니다. 양호한 주택 수주와 분양 증가를 바탕으로 올해에도 양질의 실적 성장이 이어질 전망입니다. 동사에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 24,000원을 유지합니다.


4분기 영업이익, 시장 기대치 부합 예상

코오롱글로벌의 4분기 매출액은 1.0조 원, 영업이익은 426억 원으로 전년동기 대비 각각 +10.3%, +3.3%의 성장률을 기록한 것으로 추정된다. 시장 컨센서스인 영업이익 433억 원과 유사한 수치다. 건설부문의 주택 매출 성장이 이어지는 가운데 BMW 판매 호조 및 오토케어서비스㈜ 인수 효과로 유통부문의 매출 성장이 두드러진 것으로 파악된다. 다만, 영업이익 성장률은 전년의 베이스 부담으로 탑라인 성장 대비 상대적으로 낮은 것으로 추정된다.

주택 부문, 양과 질이 모두 좋아진다

2020년 주택 신규수주는 2조 원을 돌파하며 연초 목표 1조 9800억 원을 넘어섰다. 2018~19년 주택 수주가 1.5조 원 수준이었던 것에 비해 40% 넘게 증가한 수치다. 최근 업황 분위기를 감안하면 2021년에도 작년과 유사한 수준의 양호한 주택 수주가 이루어질 것으로 기대된다. 이를 바탕으로 분양 물량도 다시 회복세를 나타낼 전망인데, 작년 분양 공급은 5405세대에 그쳤으나 올해는 지연물량 감안 시 1만 세대 이상의 분양이 가능하다는 판단이다. 이 중 주목할 부분은 마진이 높은 지주공동 사업이 2년 만에 재개됐다는 점이다. 작년 11월 분양한 대전 선화 1단계(1,118세대, 2448억 원)와 올해 상반기 분양 예정인 대전 선화 2단계(770세대, 1725억 원)의 매출 기여로 향후 주택 부문의 추가 마진 개선도 기대해볼 수 있겠다.

투자의견 Buy, 목표주가 24,000원 유지

동사에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 24,000원을 유지한다. 2021년 예상 BPS 24,869원에 목표배수 약 1.0배를 그대로 적용했다. 주택 중심의 실적 성장과 함께 풍력 및 모듈러 사업이 부각되며 작년 연간 주가 수익률이 뛰어났던 반면, 지난 6개월 간은 주가가 횡보하며 최근 주택주들의 상승으로부터 소외됐다. 이에 현 주가는 12M Fwd. P/E 4.3배, P/B 0.7배로 밸류에이션이 업종 내 손꼽히게 낮아진 상황이다.

한화 송유림

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