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[코오롱글로벌(003070)] 4Q20 Review: 건설과 유통이 이끈 실적

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조회 208 2021/03/04 09:31

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4Q20 Review: 건설과 유통이 이끈 실적

4분기 실적은 매출액 1.2조원(+31.0%, 이하 YoY), 영업이익 474억원 (+14.9%)를 기록했다. 매출액은 당사 추정치와 컨센서스를 약 20% 상회했지만 영업이익은 유통부문 성과급 지급으로 추정치에 부합했다.

성과급 지급 영향을 제외하면 OPM은 추정치(4.8%)와 비슷한 4.6% 수준으로 예상된다 매출의 추정치 상회 원인은 주택부문 기성과 BMW 판매 호조, 예상보다 높았던 자회사 오토케어서비스 매출 반영에 기인한다.

2021년 경영 계획 발표

동사의 2021년 실적 전망은 매출액 4.6조원(+18%), 영업이익 1,965 억원(+11%)이다. 자사 추정치는 매출액 4.3조원(+11%), 영업이익 2,103억원(+19%)다. 건설과 유통 원가율을 각각 0.7%p 낮게 추정했 다. 매출 성장은 주택부문 성장과 BMW 판매 및 자회사 편입 효과다.

2021년 분양은 이연된 4,274세대를 포함해 총 9,898세대를 계획 중이 다. 2021년 분양이 중요하다. 2019년 9,805세대에서 2020년 5,405세 대로 분양이 급감했다. 몇 개월 지연된 수준이지만 2021년 분양이 양호해야 주택 성장성을 이어갈 수 있다. 다행히 4분기 분양물량이 많지 않아 일부 이연되더라도 9,000세대 이상의 분양은 가능할 전망이다.

BMW와 아우디, 볼보의 판매를 각각 지난해 대비 +9%, +26%, +10% 늘릴 계획이다. 최근 수입차 시장에서 아우디와 볼보의 판매가 늘고 있다. 2021년 편입된 자회사 실적의 온기 반영과 함께 자회사 자체의 성장도 기대된다.

투자의견 ‘매수’, 목표주가 28,000원 유지

투자의견 매수와 목표주가 28,000원을 유지한다. 현재 주가는 2021년 기준 PBR 0.8배다. 2020년 아파트 분양 부진과 풍력 스케줄 지연으로 최근 주가는 횡보 중이지만 1) 주택을 중심으로한 건설과 2) 유통 및자회사(수입차 판매)가 성장을 견조하게 이끌 전망이다. 2021년 ROE 20%에 맞는 주가 반등이 예상된다.

신한 김현욱, 강윤구

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