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[코오롱글로벌(003070)] 나무랄 데 없는 실적

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조회 39 2021/05/12 08:40

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1Q21 실적 리뷰: 나무랄 데 없는 실적

1분기 실적은 매출액 1.1조원(+41%, 이하 YoY) 영업이익 468억원 (+52%)을 기록했다. 영업이익은 기대치에 부합했고, 매출은 자사 추정치 및 컨센서스를 소폭 상회했다. 상대적으로 수익성이 낮은 유통부문 실적이 예상보다 컸기 때문이다.

모든 사업부가 전년 대비 양호한 실적을 기록했다. 2019년 분양 대형 현장들에서 공정률이 높아지면서 건설 부문 매출이 23% 개선됐고 유통 부문도 BMW 신차를 중심으로 50% 가까이 판매가 증가하면서 매출이 43% 증가했다. 상사 부문은 철강과 고수익 제품 중심의 운영으로 흑자전환했고 연결대상에 포함된 오토케어서비스도 볼보와 아우디 판매 호조로 두 배 가까운 매출 증가와 흑자전환을 기록했다. 긍정적인 것은 실적 개선 이유 중 일회성이 없었다는 점이다. 주택 성수기이며 자동차 판매가 증가하는 2분기에도 실적 개선이 이어질 전망이다.

2021년: 양호한 분양과 수주 진행으로 탄탄해질 건설

전체 이익의 70% 가까이 차지하는 주택부문의 외형이 유지되기 위해서 올해 분양이 중요하다. 올해 1분기 분양 성과는 541세대(연간 목표 5%)다. 김해 율하(2,197세대) 분양이 늦어졌는데 이미 4월 분양을 완료했다. 4월까지 분양 진행률은 28%로 양호하다. 4분기 분양 계획 중인 현장들이 대부분 변동성이 큰 도시정비물량으로 일부 이연될 가능 성은 존재하지만 이를 제외하더라도 올해 8,000세대 이상의 분양은 충분히 가능해 반등이 예상된다.(분양 추이: 2019 1.0만, 2020 0.5만)

1분기 수주 성과는 1.1조원(목표 대비 35%)인데 주택이 대부분인 건축사업에서 8,000억원 이상을 수주했다. 2,3분기에 성남 수진(0.3조 원), 김포 양곡(0.2조원) 등 대형 현장 수주가 있기 때문에 주택 수주 목표 2.3조원 달성은 무난해 보인다.

투자의견 ‘매수’ 유지, 목표주가 33,000원으로 상향

목표주가를 33,000원으로 상향한다. 현재 주가는 최근 급등으로 2021 년 기준 PBR 1.1배다. 하지만 주택과 자동차 판매 중심의 탄탄한 실적 성장에 따른 높은 ROE를 고려하면 여전히 매력적이다.

신한 김현욱, 강윤구

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