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[코오롱글로벌(003070)] 업계 최대 수준의 ROE

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조회 163 2021/05/20 08:37

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동사의 1분기 영업이익은 시장 기대치를 상회했습니다. 주택을 중심으로 한 건설부문뿐만 아니라 유통, 상사, 연결자회사까지 모두 좋아지는 모습이 나타나고 있어 이에 주목할 필요가 있겠습니다. 동사에 대해 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 32,000원으로 상향합니다.


1분기 영업이익, 시장 기대치 9% 상회 
 
코오롱글로벌의 1분기 매출액은 1.1조 원, 영업이익은 468억 원으로 전년동기 대비 각각 +41.1%, +47.9%의 성장률을 기록했다. 매출액 성장은 주택건축 매출 증가(YoY +37%)과 BMW 판매 호조(YoY +54%), 오토케어서비스㈜ 인수 효과(+1200억 원) 등에 기인한다. 탑라인 성장이 강한 만큼 영업이익 증가도 편안했는데, 여기에 상사 부문의 흑자전환(-3억 원 -> 35억 원)과 오토케어서비스 인수에 따른 연결자회사 손익 개선(-28억 원 -> -3억 원) 등이 더해지며 시장 기대치를 상회하는 영업이익을 달성했다. 

전 사업부문의 호조 
 
동사의 1분기 신규 수주 약 1.1조 원으로 연초에 제시했던 수주 목표 3조 원의 36% 수준을 달성했다. 이 중 8천억 원이 주택건축 수주이며, 이후에도 대전 선화 3차(지주공동, 2천억 원 중반) 등 굵직한 수주 건들이 대기 중이어서 작년에 이어 올해에도 또 한 번의 주택 수주 레벨업이 기대되는 상황이다. 수입차 판매도 좋다. BMW 판매량이 꾸준히 늘고 있는데 4월에 들어서도 그 기세가 꺾이지 않고 있는 데다 볼보와 아우디 판매도 양호한 분위기다. 풍력발전사업도 순항 중인데, 현재 운영 및 공사 진행예정 현장 5건 외에 연내 추가로 3개 현장의 EPC 계약을 추진 중이며, 리스트 외 신규 발굴 프로젝트도 더 남아있다. '25년 배당이익 100억 원, '30년 200억 원 목표가 머지 않았다. 

투자의견 Buy 유지, 목표주가 32,000원으로 상향 
 
동사에 대해 투자의견 Buy를 유지하며, 목표주가를 기존 27,000원에서32,000원으로 상향한다. 12개월 예상 BPS 24,999원에 목표배수 약 1.3배(12개월 예상 ROE 22.6%)를 적용했다. 업계 최대 수준의 ROE를 감안한 목표배수이며, PER로 환산 시 6.2배 수준(KOSPI 건설업 평균 6.5배)이다. 동사의 현 주가는 12M Fwd. P/E 4.6배, P/B 0.97배다.

한화 송유림

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