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[이데일리 조진형기자] 굿모닝신한증권은 3일 한진중공업(003480)에 대해 "지난 4분기 영업이익이 부진했지만 보유 부동산 개발효과에 대한 기대감이 아직 유효한 상황"이라면서 매수의견을 유지하고 목표가를 기존 2만6700원에서 2만7800원으로 상향 조정했다. 다음은 보고서의 주요 내용. ◇한진중공업-한진중공업의 4분기 매출액은 6264억원, 영업이익은 118억원을(당사 예상치 대비 각각 1.6%, -53.1%) 기록한 것으로 발표했다. 시장 컨센서스와 비교해도 매출액은 2.4% 높지만, 영업이익은 57.3% 낮다. 4Q 영업이익 부진의 이유는 조선부문에서의 본격적인 실적 개선이 다소 늦어지고, 건설 부문에서의 충당금 추가 설정으로 인한 것으로 추정된다. 경상이익과 순이익도 영업이익의 부진으로 인해 당사 전망치 대비 각각 46.0%, 55.6% 낮은 137억원, 90억원을 기록했다. 전년과 비교한 당사의 2005년 연간 매출액은 13.3% 증가했지만, 영업이익, 경상이익, 순이익은 각각 20.6%, 43.1%, 39.5% 감소한 수준이다. -실적 부진에도 불구하고 보유 부동산 개발에 따른 효과와 점진적인 실적 개선을 감안하여 투자의견 매수를 유지한다. 적정주가는 실적 전망치 하향 조정에도 불구하고 보유부동산 개발 가능성이 점차 높아지고 있다는 점에서 DCF에 의한 주당가치에 적용했던 할인율을 5%p 해소하면서 26,700원에서 27,800원으로 4.1% 상향 조정한다.-실적 개선은 기정 사실, 보유부동산 개발 효과 기대에 주목 한진중공업은 1월초 공시를 통해 2006년 매출액 2.5조원, 영업이익 1400억원 수준의 목표를 밝혔다. 당사도 매출액 2조5000억원, 영업이익 1250억원 수준으로 증가할 것으로 기대한다. 이처럼 동사의 실적 개선은 2006년에 본격화된다는 의미이다. -최근 한진중공업에 대한 투자포인트 중 가장 중요한 요소 중 하나는 보유부동산의 개발 효과에 대한 기대감이다. 2006년에 가시화될 가능성이 높은 보유부동산은 인천 율도 부지, 부산 암남동 부지, 인천 영종도 부지 등이 있는데, 각각의 부동산의 개발 계획이 진행중인 상태임에 따라 이들의 가치 상승 효과가 주가에 반영되고 있는 것으로 평가된다. 따라서, 이들 자산의 가치 상승 효과가 단기적인 실적보다는 크게 주가에 영향을 미치는 것으로 판단된다.이데일리ⓒ 1등 경제정보 멀티미디어.

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