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[보령(003850)] 국내 항암제 강자의 전략이란 이런 것

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조회 62 2022/05/31 07:26

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1Q22 Review: Old School과 New School 모두 좋았던 1분기


- 동사의 1Q22 실적은 별도 기준 매출액 1,706억원 (YoY +25.6%), 영업이익 187억원 (YoY +35.8%, OPM 11.0%) 달성. 주력 품목인 카나브 패밀리 (YoY +19.8%), 트룰리시티 (YoY +17.7%) 등에서 ETC 부문의 고성장 (YoY +27.5%)을 견인했고 OTC 부문 (YoY +28.5%) 에서도 겔포스, 용각산 등 주력 품목이 고른 성장세 보이며 호실적 기록. 신규 도입 품목인 뉴라스타, 자이프렉사 등도 실적 호조에 가세. 영업이익은 충당금 환입 관련 일회성 요인과 탑라인 성장에 따른 영업 레버리지 효과로 11.0%의 영업이익률 달성


애널리스트 데이 후기: 장기 전략방향 (당뇨 및 항암 분야 집중)


- 동사는 5월 27일 애널리스트 데이 행사를 진행한 바 있음. 주요 내용은 중장기 사업 비전과 Post-카나브 성장 전략 등. 장기 목표로 2026년까지 별도 기준 매출액 1조원, 영업이익 2천억원 (OPM 20%)의 공격적인 Target 제시. 주요 전략으로 LBA (Legacy Brand Acquisition) 확대, 당뇨 시장 진출, 항암 분야는 바이오시밀러 추가 도입 및 파트너링 강화, 항암보조제 포트폴리오 확대 등 제시. 현재 예산 공장은 글로벌 CMO 사업 확대를 위해 EU-GMP 인증을 위한 Pre-Audit 진행중이며 코로나 사태로 일부 Delay는 있지만 연내 마무리될 것으로 기대


투자의견 “매수” 및 목표주가 17,000원 유지


- 동사에 대한 투자의견 “매수” 및 목표주가 17,000원을 유지. 2022년은 LBA제품인 자이프렉사 및 젬자 등 도입 품목과 호중구감소증 치료제 뉴라스타 등 전사 탑라인의 고른 성장세 시현 예상. 특히 젬자는 하반기부터 자체 생산으로 전환되며 마진율 개선 효과 기대. CMO 부문은 코로나 여파로 인해 역성장 해왔으나 최근 오미크론 사태로 감기약 및 페니실린 등 제품에 대한 발빠른 대응으로 일부 회복하였으며, 리오프닝 기조에 따라 연간 회복세 지속할 전망. 또한 최근 바이오 IPO 재개 움직임이 보이고 있어 추후 백신 개발 기업인 보령바이오파마 IPO 모멘텀 또한 부각 받을 수 있을 것으로 기대


케이프 오승택

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