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남성(004270)에 대한 간략 분석

[기술적분석]

 예상대로 박스권상단으로 진행중.

 중요가격 저항대는 9600원/ 10500원 /15000원  =>   96000원이나 10500원대는 매물벽이 얆은 상태,     15000원 시도하는 과정에서 거래량이 폭발적으로 늘어날 가능성  

 다만, 단기적으로 유통주식 부족, 모멘텀 부족 등으로 인한 지루한 공방으로 7500-10500대 박스권 예상

 [기본적분석 : 턴어라운드 진행중]

  1. 수익성 분석 : 1분기실적 및 향후전망

   1) 1분기 :분기 매출 전년 동기대비 68% 증가한 141억원/ 매출총이익은 55% 증가한 18억 8천만원  

                  환율효과(30%)를 제거하더라도 실질적 실적증가 ( 미국내 인지도가 상승중) 

               *참고로 삼성전자는 환율효과를 제거하면 실제 매출은 줄고, 영업이익은 마이어스임

    2) 향후전망 : 미국내 경제침체속에서도 매출과 수익 턴어라운드,

                        작년 올초보다 경기침체가 완화되는 현재도  수주및 매출 호조 지속중,

                        2분기이후도 전망 긍정적  / 향후 미국내 내비게이션 매출이 본격화되면

                        턴어라운드 가시화될 듯.

                       * 차세대 내비게이션   XNAV3550 $80)에서 XNAV43HD($279.99 )로의 진화 :

                         2009년 1월 CES에서 호평받은 (FInalist선정등 미국내 언론의 호평)

                       *남성은 2006년 내비게이션 처음출시  단가 80$수준의 저가형이었으나

                          올해 출시예정은 지능형 네비게이션은 280$수준의 중고가형(미국내 TOP 메이커수준)

                       *DUAL 브랜드가치가 10위권에서 5원권수준으로 상승중 

                       * 실적수준과 배당성향 고려시 500원 수준배당 가능 (400-500원수준 배당지속함)

 2. 자산가치

   1) 숨겨진 자산 : 43%에 가까운 자사주(시가총액이 306억원이지만 자사주고려시 180억원으로

                            보유현금 수준에도 못미치며, 납입자본금 수준)

    2) 보여지는 자산

       현금성 자산 : 현금,유가증권등 70억원 + 투자유가증권 230억원 (sbs+ 기타주식 등)

                         ->현금자산 (변동성 고려 280억-300억 수준)

      * SBS (276,000주)및 SBS미디어 홀딩스(123,000주)가치의 회복:

         2009.3.31기준 108억원(2009.1분기기준) => 현재 170-180억원 (현금성 자산가치 회복)

         부동산가치 : 자산재평가로 장부반영, 정부의 서남권개발의 수혜 지속,

       * 건물(본사, 시흥동 백화점등)은 최근에 신축(200억상회)  (보수적 가치평가에서 제외)

   3) 브랜드가치 (장부상 나타나지 않는 무형의 자산)

      회사의 상표:  - 당사는 "DUAL", "NAMSUNG", "남성전자", "MOBILEHOUSE", "CAMELLIA",
       "MININAVI", "WINDSOR", "X-ACOUSTIC" 등 총 16개의 상표를 전기, 전자업 부동산업, 서비스업,

       통신업 등에 등록상표로 보유 등록국가는 한국, 미국, 중국, 일본 등 총 13개국 
      지적재산권 보유 현황: 카오디오 / 비디오 장치에 관한 특허와

       GPS 기능을 갖는 디지털 방법 촬영기기 및 촬영지 정보저장방법 등에 관한 특허등을   보유

        하고 있으며 기타  의장권도   지적재산권으로 보유

3.  재무건전성 : 자산재평가로 부채비율 50%수준

  재무제표상 단기차입금은  일반차입금이 아닌 LC개설에 따른 수출에 따른 매출과 매출채권 처분시기의  간격으로 자금조달이 아닌  매출채권과 관련하여 파악 => 그리고 단기차입금(부채)은  선급금(자산)과 상쇄됨

3. 새로운 모멘텀은?

  낮은 유동성은 ..액면분할이나 무상증자 절실하지만, 주주수가 적고, 주주의 요구도 적은편

  신규사업 : 태양광 웨이퍼사업은 최근까지 검토중이었었고,  진출여부는 시장상황이 중요한듯 

  자회사들과의 시너지 : 자회사들이 보유한 핵심기술과의 조화가 요구됨