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[깨끗한나라(004540)] Mid/Small Cap 탐방백과

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조회 74 2020/08/26 07:28

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▶ 어서와~ ‘깨끗한나라’는 처음이지?

- 깨끗한나라는 펄프, 고지를 원료로 제지 산업(지류 제품)과 생활용품 산업(일용 소비재) 사업을 영위 중

- 제지 산업의 주요 제품은 백판지로 이는 생활 필수품(산업용 포장지, 종이컵 등) 생산에 사용. 국내 백판지 생산규모는 160만톤(5개사) 규모로, 동사는 상반기 기준 점유율 29.3%의 국내 2위 사업자. 연간 20만톤을 생산가능한 신풍 제지가 2019년 고덕 국제 신도시 개발사업으로 인한 부지 수용으로 백판지 공급과잉이 완화되며 상반기 수익성이 개선됨

- 생활 용품 산업의 주요 제품은 화장지, 물티슈, 생리대, 기저귀, 마스크. 2017년 생리대 유해물질 파동에 동사의 릴리안이 언급되며 브랜드 가치 하락으로 매출액이 2016년 3,627억원에서 2019년 2,664억원까지 감소

- 주요 주주는 대표이사 최현수 외 10인이 40.0%를 보유 중. 2대주주는 희성 전자로 28.6%를 보유

▶ 기업의 脈

- 2020년 상반기 원재료 가격이 전년대비 1) 고지 : 226원/Kg → 188원/Kg 2) 펄프 : 847원/Kg → 621원/Kg으로 하락하며 영업이익이 흑자로 전환. 하반기 고지의 공급 과잉이 지속되며 원재료 가격은 하향 안정화 중. 또한 펄프의 스팟 구매 비중을 늘려 영업이익률은 올해 하반기에도 유지될 전망

- 하반기 생리대, 기저귀의 신제품 출시로 정체된 생활용품의 매출액 반등 확인 필요. 기존 제품 대비 고급화된 새로운 브랜드와 성인용 기저귀 등 제품의 다양화로 가동률 상승 시 전사 마진율 개선 가능

▶ 숫자로 보는 ‘깨끗한나라’

- 2020년 캐시 카우인 제지 산업의 수익성 유지와 생활 용품 산업의 매출 반등으로 매출액 6,031억원(+1.5%, y-y), 영업이익 101억원(흑전)을 전망. 2020년 예상 실적 기준 PER은 3.0배

- 실적 개선으로 현금흐름이 개선되며 올해 차입금 460억원이 감소되며 재무건전성이 빠르게 개선 중. 2019년 231% 이던 부채비율은 상반기 192%까지 하락. 하반기 차입금은 추가적으로 감소될 예정이며 2020년말 예상 부채비율 165%를 전망

NH 이현동

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