thinkpool

  (위의 수치만 비교해 보아도 철강업종 PER인 9에 비해 심팩ANC도 반 이하로
   저평가되어 있지만, 동일산업은 심팩ANC보다 훨씬 더 저평가 되어 있는데,
   심팩ANC의 PER 4.38을 동일산업에 적용하면 132,800원이 된다.)

   (심팩ANC의 PER 2.92를 동일산업에 적용하면 약 88,500원)

심팩ANC의 상반기 매출액 중에 합금철 부문이 차지하는 비중은 81.7%(훼로망간 31.0%,
실리카망간 50.7%)로  819억원 정도인데, 동일산업의 상반기 합금철 부문 매출액은
생산capa가 같아 약 802억원(올 상반기 합금철 매출은 동일산업 전체 매출의 35.8%)으로
거의 비슷하다.

동일산업의 상반기 영업이익 471억원 중에, 합금철 부문의 영업이익이 315억원
으로 67%나 차지했는데, 심팩ANC의  합금철 부문 영업이익 규모도 비슷할 것이다.

그러나, 동일산업의 합금철 생산 capa는 작년까지는 심팩ANC와 같은 6만 5천톤이었으나,
올해 5월에 4만톤 증설완료하여, 생산 capa가 10만 5천톤으로 60%정도 늘었고, 6월부터
풀 가동되고 있다고 한다.

그렇다면, 3/4분기부터는 신설 가동한 전기로에서 생산, 판매한 합금철 매출이
추가되고, 그와 비례하여 영업이익도 증가할 것으로 추산할 수 있는데, 합금철
생산 capa가 60% 증가하므로 상반기 합금철부분 실적을 기준으로 계산해 보면,

하반기 합금철 부문 추가되는 매출액은 481억원(802억*0.6),
영업이익은 189억원(315억*0.6)이 증가하게 되는 것으로 볼 수 있다.

그러나, 합금철 가격이 연초부터 6월 말까지 계속 상승 추세에 있었으므로, 합금철 부문
매출액과 순이익은 1/4분기보다는 2/4분기에 급증하였고, 3/4분기 중에는 2/4분기 최고가
수준이 유지되었으므로, 증설부분을 감안하지 않더라도 3/4분기 실적은 사상 최고치인
2/4분기보다 월등히 나아질 것이 확실 시 되는데, 그에 더하여 증설부분 합금철 매출액이
3/4분기에 60%나 증가하게 되므로, 그 내용은 심팩ANC에 비해 월등히 좋아질 것이
당연하다고 할 것이다.

동일산업의 실적이 특별한 변수없이 좋은 결과를 시현하길 기대하며,

성투!

<택배맨>TVman