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[롯데지주(004990)] 펀더멘탈 플레이

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조회 112 2020/12/17 08:52

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롯데지주의 펀더멘탈은 지속적으로 강화될 것으로 기대합니다. 그 이유는 주요 종속회사에 대한 지배력 강화와 낮은 기저 때문입니다.


3분기 기대치 상회 → 4분기 실적 우상향

롯데지주 펀더멘탈은 지속적으로 강화될 것으로 기대한다. 3분기 연결기준 매출액은 2조 6,420억 원(전년동기대비 +13.4%), 영업이익 1,007억 원(전년동기대비 +32.5%)을 달성하면서 당사 기대치를 상회하였다.

이러한 추세는 4분기에도 이어질 가능성이 높다. 근거는 1) 롯데푸드 연결 편입 효과와, 2) 롯데쇼핑 구조조정에 따른 수익성 개선과, 3) 롯데케미칼 마진스프레드 확대에 따른 실적 개선과, 4) 롯데그룹 데이터센터 인프라 투자 증가에 따른 롯데정보통신 성장도 예상되기 때문이다.

2021년 레벨업: 주요 종속회사 지배력 상승과 낮은 기저

2021년 실적 레벨업 가능성은 더욱 높다. 근거는 1) 주요 종속회사 지분편입을 확대시키고 있고, 2) 세븐일레븐 및 GRS 낮은 기저와, 3) 주요 종속회사 영업실적 개선에 따른 배당수익 증가, 4) 롯데리츠 자산 편입에 따른 AMC 실적 상승, 5) 효율적인 판관비 절감 효과도 기대되기 때문이다. 특히, 상반기 실적 성장을 높게 보고 있다. 코로나 19에 따라 기저가 상대적으로 낮고, 롯데케미칼 1회성 이익 수취가 기대되기 때문이다.

투자의견 Buy, 목표주가 4.5만원으로 상향

동사에 대한 투자의견 BUY를 유지하나, 목표주가를 4.5만원으로 상향한다. 목표주가 변경은 주요 종속회사 지분율 변경과 실적 추정치 조정에 따라 이루어졌다.

한화 남성현

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