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[롯데지주(004990)] 지주회사 외부 실적 회복 필요

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대감

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조회 86 2021/01/18 07:51

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기저효과와 비용효율화 노력으로 2021년 롯데지주의 실적가시성 높음. 그러나, 그룹 지배구조 최상단의 호텔롯데 실적 부진 지속으로 IPO 재개 및 롯데지주와의 통합지주회사 체제 형성도 지연될 전망


▶ 지주회사 외부 실적 회복 필요

롯데지주의 주요 계열사 지분 확대 및 주주가치제고 노력에 불구, 코로나19 확산으로 인한 유통계열사 실적부진. 여기에 롯데케미칼 사고로 인한 2020년 감익 등으로 롯데지주의 2021년 배당수입(2020년 말 배당) 감소 불가피

2021년은 기저효과에 롯데쇼핑 비용효율화 노력 등 더해지며 롯데지주의 실적가시성 높음. 그러나, 롯데그룹 지배구조의 최상단에 위치한 호텔롯데 실적 회복과 IPO 재개는 쉽지 않을 전망. 이에 따라, 롯데그룹 지배구조 개편의 최종단계인 롯데지주-호텔롯데 통합지주회사 체제 형성 가능성도 당분간 낮음

상장자회사들의 주가 변동 및 지분 추가 취득, 목표 할인율 유지(45%) 등을 반영하여 목표주가를 32,000원에서 41,500원으로 상향 조정. 투자의견 Hold 유지

▶ 4분기 Preview: 실적 회복 진행 중

롯데지주의 4분기 매출액과 영업이익은 각각 2조8,055억원(+24% y-y), 1,592억원(+379% y-y)으로 추정

롯데쇼핑은 전년동기 대규모 비용반영에 따른 기저효과에 비용효율화 노력과 점진적 실적개선으로 전년동기 대비 영업이익 대폭 성장 추정. 롯데케미칼 지분 0.7%, 롯데칠성지분 4.7% 추가 인수로 지분법이익 인식 규모 증가도 영향

롯데케미칼의 전년동기 사고에 따른 기저효과로 1분기 영업이익 1,971억원(+2,051% y-y) 기록할 전망 

NH 김동양

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