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[롯데지주(004990)] 성장을 위한 준비 과정

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대감

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조회 87 2021/07/14 07:36

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기저효과와 비용효율화 노력으로 2021년 롯데지주의 실적가시성 확대. 그러나, 그룹 지배구조 최상단의 호텔롯데 실적 부진 지속으로 IPO 재개 및 롯데지주와의 통합지주회사 체제 형성도 지연될 전망. 현재 주가는 NAV 대비 40% 할인되어 주요 지주회사 대비 밸류에이션 메리트 부족


▶ 실적 회복과 지주회사 지배력 강화

코로나19 기저효과에 롯데쇼핑의 구조조정과 병행하는 점진적 실적 회복, 롯데케미칼의 설비 정상화 및 글로벌 경기회복 수혜 등으로 롯데지주의 실적 가시성 회복 중. 그러나, 롯데그룹 지배구조의 최상단에 위치한 호텔롯데는 비우호적 영업환경 지속으로 실적 회복과 IPO 재개가 쉽지 않을 전망. 이에 따라, 롯데그룹 지배구조 개편의 최종단계인 롯데지주-호텔롯데 통합지주회사 체제 형성 가능성도 당분간 낮음

한편, 롯데지주의 주요 자회사 지배력 강화 지속. 2분기 중 롯데케미칼 지분 0.3% 취득에 이어 7월 계열사 지분 현물출자 통한 롯데칠성, 롯데푸드, 롯데상사의 유상증자 참여(지분 각각 1.9%p, 4.0%p, 3.5%p 상승). 자회사 실적 회복과 맞물려 3년만의 배당수입 증가 기대. 또한, 계열회사 롯데렌탈 상장(공모밴드 1.7조원~2.2조원)으로 지분 보유한 호텔롯데의 자산가치 부각 예상

▶ 2분기 Preview: 실적 회복 진행 중

롯데지주의 2분기 매출액과 영업이익은 각각 2조2,762억원(+9% y-y), 834억원(+75% y-y)으로 추정

실적 강세는 기저효과와 주요 자회사 롯데쇼핑, 롯데케미칼의 턴어라운드 영향. 롯데쇼핑은 백화점 매출 성장 지속에 구조조정에 따른 고정비 축소로 여타 사업부 손실 규모 줄이며 영업이익 시장 컨센서스 상회 추정. 롯데케미칼은 대산공장 정기보수와 전분기대비 제품 스프레드 축소로 시장 컨센서스 소폭 하회 추정 

NH 김동양

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