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- 업종평균에 비해서 위험대비 수익률 좋다고 할 수 없어 - 관련종목들도 일제히 하락, 음식료품업종 +0.04% - 증권사 목표주가 96,600원, 현재주가 대비 16% 추가 상승여력 - 외국인/기관 순매수, 개인은 순매도(한달누적) - 상장주식수 대비 거래량은 0.39%로 적정수준 - 거래비중 기관 29.4%, 외국인 20.31% - 주가, 거래량, 투심 모두 적정주순 - 주요 매물구간인 88,000원선이 저항대로 작용

업종평균에 비해서 위험대비 수익률 좋다고 할 수 없어 28일 오후 2시40분 현재 전일대비 2.12% 하락하면서 83,000원을 기록하고 있는 빙그레는 지난 1개월간 0.97% 상승했다. 동기간 동안 변동성을 나타내는 지표인 표준편차는 1.8%를 기록했다. 이는 음식료품 업종내에서 주요종목들과 비교해볼 때 빙그레의 월간 주가수익률은 상당히 높았던 반면에 변동성은 가장 낮았다는 뜻이다. 최근 1개월을 기준으로 빙그레의 위험을 고려한 수익률은 0.5를 기록했는데, 변동성이 가장 낮은 상태로 유지되었기 때문에 위험대비 수익률은 높은 수준을 유지했다. 다만 음식료품업종의 위험대비수익률 2.7보다는 낮았기 때문에 업종대비 성과는 뛰어났다고 할 수 없다. 다음으로 업종과 시장을 비교해보면 빙그레가 속해 있는 음식료품업종은 코스피지수보다 변동성과 수익률이 모두 높은 모습이다. 다시 말하면 동업종에 탄력이 붙으면서 지수대비 초과상승했다는 의미이다.

	위험		수익율		위험대비 수익율
	순위	%	순위	%	순위
크라운제과	1위	4.8%	1위	27.3%	1위	5.6
삼양사	2위	3.0%	5위	-27.2%	5위	-9.0
팜스코	3위	2.9%	3위	-1.3%	3위	-0.4
대상	4위	2.7%	4위	-4.8%	4위	-1.7
빙그레	5위	1.8%	2위	1.0%	2위	0.5
코스피	-	0.8%	-	-0.7%	-	-0.8
음식료품	-	1.2%	-	3.3%	-	2.7

관련종목들도 일제히 하락, 음식료품업종 +0.04%

이 시각 현재 관련종목들도 모두 마이너스권에 있지만 음식료품업종은 플러스권에서 0.04% 상승하고 있다.

대상	34,050원 ▼850(-2.44%)	삼양사	84,800원 ▼2400(-2.75%)
크라운제과	792,000원 ▼2000(-0.25%)	팜스코	18,650원 ▼600(-3.12%)

증권사 목표주가 96,600원, 현재주가 대비 16% 추가 상승여력

최근 한달간 제시된 증권사 투자의견을 종합해보면 빙그레의 평균 목표주가는 96,600원이다. 현재 주가는 83,000원으로 13,600원(16%)까지 추가상승 여력이 존재한다. 증권사별로 보면 신영증권의 김윤오 에널리스트가 " 꾸준한 성장에 주목, 제품 포트폴리오의 높은 수익성과 안정된 시장 점유율, 우수한 재무구조와 꾸준한 배당정책, 점진적인 수출 증가에 따른 꾸준한 외형 성장이 동사에 대한 투자 포인트..." (이)라며 투자의견 매수(유지)에 목표주가: 100,000원을 제시했고, 메리츠증권의 송광수 에널리스트가 " 내수의 이익 개선, 수출은 성장세 전환 기대, 2Q 를 기점으로 수출의 성장세 전환이 예상되며, 장기적으로 해외사업 강화가 기대된다. 중국(유음료) 수출은 1Q 까지 지난해의 감소세가 지속되었으나, 중국 현지 마케팅활동 강화로 2Q 부터 증가세 전환이 예상되고, 미국(빙과)는 소규모 체인과의 신규 거래 발생으로 증가세가 기대된다..." (이)라며 투자의견 N/R을 제시했다.

5월18일에 빙그레 1/4분기(2015년1월~3월)실적 발표됨

<발표치>	매출액	영업이익	당기순이익
1/4분기	1,597.3억	36.4억	40.3억
직전분기 대비	4.1% 증가	흑자전환	흑자전환
전년동기 대비	32.4% 감소	81.8% 감소	75.7% 감소

[재무분석 특징]

영업이익률 현재 2.47%로 업종평균 하회. PER은 66.78로 업종평균보다 높으며, PBR은 1.76임.

업종내 시가총액 규모가 가장 비슷한 4개 종목과 비교해보면 빙그레는 자산가치대비 현재의 주가수준을 나타내는 PBR과 순이익대비 현재의 주가수준을 보여주는 PER이 모두 상대적으로 적정한 수준에 있다고 할 수 있다.

	빙그레	대상	크라운제과	팜스코	삼양사
ROE	2.6	10.2	4.6	0.2	2.0
PER	66.8	15.2	97.3	1657.0	47.1
PBR	1.8	1.5	4.5	2.7	0.9
기준년월	2014년12월	2014년12월	2014년12월	2014년12월

외국인/기관 순매수, 개인은 순매도(한달누적) 전일 외국인이 5,096주를 사들인 반면 기관은 6,750주를 팔았다. 4주간을 기준으로 보면 외국인이 초반에 동종목을 순매수한 이후에 기세를 이어가며 83,981주를 순매수했고, 기관도 방향성있는 매매를 하면서 33,189주를 순매수했다. 반면 개인들은 매도쪽으로 방향을 잡으면서 117,170주를 순매도한 것으로 나타났다. 상장주식수 대비 거래량은 0.39%로 적정수준 최근 한달간 빙그레의 상장주식수 대비 거래량을 비교해보니 일별 매매회전율이 0.39%로 집계됐다. 그리고 동기간 장중 저점과 고점의 차이인 일평균 주가변동률을 3.56%를 나타내고 있다. 거래비중 기관 29.4%, 외국인 20.31% 최근 한달간 주체별 거래비중을 살펴보면 개인이 50.28%로 가장 높은 참여율을 보였고, 기관이 29.4%를 보였으며 외국인은 20.31%를 나타냈다. 그리고 최근 5일간 거래비중은 개인 비중이 57.76%로 가장 높았고, 외국인이 22.45%로 그 뒤를 이었다. 기관은 19.77%를 나타냈다.

투자주체별 누적순매수	투자주체별 매매비중

＊기관과 외국인을 제외한 개인 및 기타법인 등의 주체는 모두 개인으로 간주하였음

주가, 거래량, 투심 모두 적정주순

현주가를 최근의 주가변화폭을 기준으로 본다면 특정 방향으로의 추세는 확인되지 않고, 거래량 지표로 볼 때는 적정한 수준에서 특별한 변화는 포착되지 않고 있다. 실리적인 측면에서는 투자자들은 안정적인 심리상태를 보이고 있고 이동평균선들의 배열도를 분석을 해보면 단기, 중기, 장기 이동평균선이 정배열을 이루고 있으나 단기간 상승에 대한 피로감으로 조정양상을 보이고 있다.

	침체	약세	보통	강세	과열

주가

거래량

투자심리

주요 매물구간인 88,000원선이 저항대로 작용

최근 세달동안의 매물대 분포를 살펴보면, 현주가 위로 88,000원대의 대형매물대가 눈에 뜨이고, 이중에서 88,000원대는 전체 거래의 22%선으로 매매가 이가격대에서 비교적 크게 발생한 구간이라서 향후 주가가 상승할때 수급적인 저항대가 될 가능성을 고려할 필요가 있고, 그리고 84,100원대의 매물대 또한 규모가 약하기는하지만 향후 주가가 방향을 잡으면 어느쪽으로도 지지 또는 저항매물대로 힘을 발휘할 수있다. 따라서 주가가 단기적인 조정을 받고있는 현재 상황에서는, 제1매물대인 84,100원대의 저항가능성에 보다 더 큰 비중을 두는 시각이 합리적이고, 제2매물가격대에 주가가 지금 가깝게 위치하고 있기 때문에, 이제부터는 84,100원대의 저항여부를 우선해서 세밀하게 확인할 필요가 있겠다.

[종목동향]

* 대표이사변경, 박영준 신규선임 (2015년 04월 01일)