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◆ Report briefing

3Q23P 잠정실적 - SDC와 스마트폰 호조

메리츠증권에서 삼성전자(005930)에 대해 "3Q23 매출 67.0조원 (+11.7% QoQ)과 영업이익 2.4조원 (+259.0% QoQ)의 잠정실적을 발표. 메모리 출하량에 아쉬움이 남으나 해당 기간 내 우호적으로 유지된 환율 속 견조한 스마트폰 수익성, SDC의 호실적에 기반한 양호한 실적으로 평가됨. 부문별 영업이익의 경우 금일 잠정실적에는 발표되지 않았으나, 당사는 [DS(반도체) -3.4조원], [SDC 1.9조원], [MX/NW 3.3조원], [VD/가전 0.4조원], [하만/기타 0.2조원] 으로 추정함. 4Q23 실적은 계절성 및 반도체 부문의 적자 축소에 기반해 전사 영업이익 개선이 예상됨. 단 메모리 사업부의 경우 DRAM에 있어서는 수요의 양극화 속 DDR5와 HBM 등 고부가가치 제품의 공급확대가 절실한 상황. 메모리 업황의 전개 방향은 동사의 실적 설명회 기조 설정에 달려있다 해도 과언이 아님. 최근 내년의 수요 회복을 기대하는 입장에서, 동사의 감산 기조 유지 및 설비투자 축소 의지 표명 여부가 필요함"라고 분석했다.

또한 메리츠증권에서 "메모리 업황 변곡점에서 10월말로 예정된 이번 실적시즌은 유난히 중요할 전망임. 특히 업황 선도력·결정력이 있는 삼성전자의 전략적 선택은 1)모바일 등 수요 회복 가능성을 강조, 2) HBM 등 신규 메모리 개발과 양산을 위한 집중 투자 및 그에 수반되는 고비용을 감안한 전략 구사, 3) 2024년 신중한 현금흐름 관리 강조, 4) 2H23에 예상되는 삼성 그룹 컨트롤타워 변화와 특수관계인의 등기임원 복귀에 따른 수익성 위주 경영전략 변화에 기반하리라 예상됨. 경쟁업체들 역시 낙관적 수요 전망 속 신중한 공급 계획을 제시하며 업황 회복 변수 차단에 주안점을 둘 가능성이 높음. 결국 메모리 업황은 4Q23부터 상향 반전하며 2Q24 가파른 판가 상승을 동반하리라 예상됨"라고 밝혔다.