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◇대구백화점(시세분석,외인동향,기업분석)

-우수한 내재가치 보유





-재무구조 우량 회사로 변신





-주주가치 제고 기대







[이데일리 이진철기자] 현대증권은 5일 대구백화점에 대해 "기업지배구조가 지난 5년간 계열사 정리 및 인원감축 등 대규모 구조조정으로 클린화됐다"며 투자의견 `매수`와 적정주가 1만8000원을 제시했다. 다음은 리포트의 주요 내용이다. 완만한 소비활동 회복 및 비용구조 개선으로 향후 3년간 수정 주당순이익(EPS)이 연평균성장률(CAGR) 약 13% 증가가 기대됨. 향후 2년간 자기자본순이익률(ROE) 8%의 안정적 유지 및 높은 자산가 치로 투자 매력 또한 증가할 전망임. 적정주가는 적정 주가순자산비율(PBR) 적용 및 이비에비타(EV/EBITDA)를 적용한 영업가치와 자산가치를 합산하여 산출한 1만8000~2만2000원 사이에서 형성될 것으로 판단되며 현주가 대비 최소 20% 상승 여력이 있음. 기업지배구조는 지난 5년간 대규모 구조조정(계열사 정리 및 인원 감축) 으로 클린화되었고 2006년 6월말 기준 순현금 270억원을 보유하고 있는 등 우량 지방백화점으로 탈바꿈하였음. 유일한 지분법 대상인 대백상호저축은행(비상장, 지분율 42.9%)도 대손충당금 적립 완화로 하반기 이후 흑자 전환이 기대되고 2006년 6월말 기준 BIS(국제결제은행)비율도 11%로 정부의 가이드라인 5%를 넘 어서고 있어 자산가치의 신뢰도를 높여 줄 전망임. 3월 결산으로 지난 2년간 배당성향은 평균 약 21%이며 2005 회계연도 주 당 배당금은 400원, 배당수익률은 2%였음. 2006 회계연도에도 당기순이익이 전년대비 34% 증가가 기대되고 있고 특별한 투자 계획이 없어 배당 확대에 대한 압력이 증가할 전망임. 중간 배당 실시 여부가 불투명하지만 연간 기준으로는 주당 배당금 25% 증가가 기대되어 배당수익률 3%가 예상됨. 또한 동사의 재무여력을 고려하면 장기적으로는 자사주 약 20%의 일부 소각도 가능할 전망이어서 주주가치 제고가 기대됨. (이상구 애널리스트)＜저작권자ⓒ이데일리. 무단전재 및 재배포 금지＞

대구백화점 (006370) Tae Gu Department Store 대구지역 토착 선두 백화점 거래소 유통

누적매출액	1,574억	자본총계	2,551억	자산총계	3,800	부채총계	1,248억
누적영업이익	258억	누적순이익	168억	유동부채	1,068억	고정부채	180억

수익성 분석의견 동사의 매출액은 계속 줄어들어 최근에는 결산 대비 0.4%의 감소율을 기록하였습니다. 그러나 12개월간 영업이익률은 감소세에 있다가 2004년 10%를 최저로 소폭 증가하고 있습니다. 수익성의 호전이 어떤 이유에서 발생했는지 관찰해 봅시다.