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카프로(006380) - 카프로락탐이 부족하다!/ TP 15,000원 -> 17,000원, STRONG BUY 유지

1) 카프로락탐 수급 불균형 심화로 변동마진 역대 최대
- 전주 말 카프로락탐 2,490$/톤(전주대비 +46$/톤), 카프로락탐- 벤젠 Spread 1,600$/톤 역대 최대.
2) 카프로락탐 수급 불균형 더욱 심화 전망
- 최근 카프로락탐 수급 불안정은 중국 자동차 생산과 동반한 나일론 생산 급증 영향.
- 중국 나일론 생산도 4Q09 이후 빠른 자동차 생산으로 과부족 상태 진입 판단.
- 중국 나일론 수요 급팽창으로 2010년 상반기 중 약 20만톤/년(YoY +15.4%) 신증설 예정. 반면, 세계 카프로락탐 설비 신증설 미미.
- 카프로락탐 Shortage 심화로 향후 가격 및 변동마진 확대 추세 지속 전망.
3) 향후 2년간 강력한 실적 모멘텀 전망