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[삼성SDI (006400)] 2Q 호조, 순항 중

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포졸

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조회 63 2022/08/01 06:45

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삼성SDI (006400) 2Q 호조, 순항 중


투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 850,000원 유지


- 연결, 2022년 2분기 영업이익은 4,290억원(45.3% yoy/33.1% qoq)으로 종전 추정(3,970억원), 컨센서스(4,017억원)를 상회. 매출은 4.74조원(42.2% yoy/17.7% qoq)으로 증가, 컨센서스(4.63조원)를 상회


- 2분기 실적 호조 배경으로 1) 중대형전지(EV+ESS)의 믹스 개선으로 영업이익률 확대. 중대형전지 매출은 28.9%(qoq), EV향 전지는 29%(qoq) 증가를 추정 및 Gen 5의 고부가 배터리 매출 확대로 수익성은 개선 2) EV향 원형전지도 매출 증가, M-모빌리티(E 바이크 등) 추세 등 전체 소형전지 매출 확대(15% qoq) 3) 전자재료는 편광필름의 믹스 효과, 반도체와OLED 관련 소재 매출 증가로 영업이익률(27.5%)은 전분기(21.5%)를 상회


- 2022년, 2023년 주당순이익(EPS)을 종전대비 각각 1.9%, 3.3%씩 상향. 투자의견 매수(BUY) 및 목표주가 850,000원(2022년 EPS x 목표P/E 38.6배 적용) 유지. 전기차 및 배터리시장 확대 및 경쟁사대비 밸류에이션 부각, 중장기적 관점에서 비중확대 유지. 투자포인트는


EV향 매출 확대로 2022년, 2023년 고성장


- 1) 2022년 연간 매출(19.77조원)과 영업이익(1.63조원)은 전년대비 각각 45.9%, 52.6%씩증가하여 고성장 구간을 순항 중. 3분기 영업이익도 4,556억원(6.2% qoq/22% yoy) 으로추정


- 2) 원형전지내 EV향 매출 확대 등 EV향 배터리의 고성장은 유효. 유럽 고객 중심에서 미국자동차, 전기자동차와 협력 강화 등 시장 성장률을 상회한 매출과 이익 성장 판단


- 3) 소형전지는 모빌리티 추구로 전동공구와 E바이크(M-모빌리티) 등에서 수요 증가, 전자재료 중 OLED 소재는 OLED 패널의 적용 분야 확대(노트북, 태블릿, TV 시장)로 성장세 높음. 편광필름은 우려대비 TV의 대형과, 점유율 증가로 안정적인 매출, 이익을 전망



대신 박강호


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