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<MSCI 예비결과발표>
푸르덴셜투자증권

- 지난 7월 MSCI社는 한국, 이스라엘에 대해 선진시장 편입관련 의견수렴을 시작했으며,
- 지난 9월 FTSE 선진시장 편입 발표
- 금일새벽 MSCI社는 예비결과를 발표하고, 내년 6월 이전에 최종결과 발표할 계획

* 결과
- 아래사항에 대한 지적이 있었으나, 이는 지난 7월에 밝힌 내용과 크게 달라진 점이 없는 사항
1) 외환시장 자유화 수준
2) 투자자 등록제도
3) 통합계좌 제도 미흡/실물 자산 양도 제한적 등

* 판단
- 한국시장 뿐만 아니라 이스라엘 시장에 대해서도 지난 7월에 지적된 부분에 대한 재차 언급이 있었던 점을 고려컨데
- 내년 6월 최종결과에 대한 긍정적인 기대감은 여전히 유효
- 다만 MSCI 공식발표 이외에 언론을 통해 이야기가 나오고 있는 아래의 뉴스는 최대 변수로 판단
*** 증권선물 거래소 관계자는 "MSCI 측에서 한국 증시의 코스피200선물지수를 이용한 파생상품 생산·판매권을 요구하고 있어 타협이 이뤄질지 불투명하다"고 말해 편입을 낙관하기는 힘든 상황이다 ***

* 효과
- 단기적으로 환율하락으로 인한 외인 수급은 긍정적인 상황 지속 예상
(1. 미금리인하로 인한 달러약세 지속 2. 정책적의지에 따른 은행채 스프레드 축소 http://news.joins.com/article/aid/2008/12/17/3270109.html)
- 선진시장 편입이슈와 관련해서는 내년 2~3월경이 최대 수혜시기가 될것으로 판단(FTSE실제 편입자금 유입+MSCI 최종결과 발표 기대감이 증폭되는 시기)
- 그 규모는 FTSE- 2.5조/MSCI - 12조 내외 추정

* 시장대응
- 환율하락에 포커스를 맞춘 단기 시장 대응 권고(환율과 관련해서는 회계기준 완화 관련 언론보도내용 참고)
=>회계기준 완화 관련 언론보도내용
1) 자산재평가
2) 달러화 기준 회계장부 작성
3) 환손실 손익계산서에서 제외(I/S,영업외비용 => B/S,자본조정항목)

- 금번 단기 유동성 랠리의 주도 업종은 은행, 증권, 건설, 조선업종으로 판단
=> 다만 이들 업종의 매도 타이밍은 예측하기는 힘들지만 이번 반등시 비중줄여하 하는 업종

- 이번 반등을 이용해서 2009년을 위한 포트폴리오 재조정 기회로 삼는다면 IT,자동차 비중을 서서히 늘려나갈 시기
=> 글로벌 경기 침체로 인한 Q감소는 분명해 보이지만 위기를 국내업체 경쟁력을 바탕으로 M/S 확대 기회가 될 것으로 판단