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SK증권은 30일 한미약품(008930)에 대해 "장기 전망 낙관적, 원가율 개선이 과제"라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 139,500원으로 내놓았다. SK증권 하태기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 139,500원은 직전에 발표된 목표가 121,000원 대비 15.3% 상향조정 된 것이고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 한차례 하향조정된 후에 최근 2회 연속 상향조정되고 있는데, 이번에 조정된 상승폭은 다소 줄어든 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 1.8%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





SK증권은 한미약품(008930)에 대해 "동사의 높아진 원가율은 지금으로서는 구조적인 측면이 있기 때문에 외형 성장을 통해서 원가부담을 흡수해야 하는 과제가 있다. 2분기에는 신제품과 수출호조 등으로 전체 매출이 1분기보다 높은 14% 내외 증가할 것으로 추정된다"라고 분석했다. 또한 SK증권은 "동사의 영업이익이 크게 감소한 것은 매출원가율이 9.0%p 악화된 45.7%를 기록했기 때문이며, 세전이익이 더 감소한 것은 작년 1분기 중 투자유가증권 처분이익의 기저효과가 크게 작용했기 때문"라고 밝혔다. 한편 "동사는 장기적인 성장성을 제고하기 위해 대규모 설비투자로 공장을 현대화하였고, 수출확대와 신약개발을 위한 경영전략을 추진하고 있어 장기전망은 매우 낙관적"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/2Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	5010.5	5583.3	6340	+13.55	1568	+5.04
영업이익	676.4	608.2	632	+3.91	157	+14.7
순이익	531.9	710.3	527	-25.81	134	-4.35

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년5월 185,000원까지 높아졌다가 2008년10월 95,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 139,500원으로 새롭게 조정되고 있다.
한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	148,321	200,000	110,000

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 139,500원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.9%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 200,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 유진증권은 투자의견 'HOLD(유지)'에 목표주가 110,000원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090430 중립(유지) 139,500 20090130 중립(유지) 121,000 20081027 중립(하향) 95,000 20080731 매수(유지) 159,000 20080529 매수(유지) 185,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090430 SK 중립(유지) 139,500 20090430 하나대투 매수 170,000 20090430 HMC HOLD(유지) 139,000 20090422 메리츠 매수 165,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.