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삼성증권은 22일 한미약품(008930)에 대해 "아모잘탄의 아시아 시장 진출 가시화"라며 투자의견을 'HOLD(M)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 160,000원으로 내놓았다. 삼성증권 조은아, 박노현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(M)'의견은 삼성증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'HOLD(M)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 160,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 상향조정되어오던 패턴이 최근 두차례 연속 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 21.2%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





삼성증권은 한미약품(008930)에 대해 "해외 사업 강화 및 신제품 출시 관련 비용 부담은 중장기 성장을 위한 투자로 이해될 수 있는 부분이나, 이번 분기와 같이 약 15% 매출액 성장에도 불구하고 영업이익의 절대규모가 감소했다는 점은 당분간 주가에 부담일 될 것으로 보인다"라고 분석했다. 또한 삼성증권은 "동사는 미국 머크사와 고혈압복합제 아모잘탄의 한국을 포함한 아시아 태평양 7개국에 대한 판권계약을 체결했다고 밝혔다. 동사 개량신약의 해외 진출과 관련하여 이번 뉴스는 이미 시장에서 기대하고 있던 사항으로 주가에 미치는 영향은 중립적"라고 밝혔다. 한편 "동사 자체 영업으로 아모잘탄은 (고혈압 복합제 시장의 성장 잠재력, 동사의 우수한 영업력에 힘입어) 국내에서 300억원대 제품으로 성장 가능할 것"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/2Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	5010.5	5583.3	6291	+12.68	1573	+5.38
영업이익	676.4	608.2	739	+21.51	155	+13.3
순이익	531.9	710.3	613	-13.7	129	-7.86

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

삼성증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년7월 210,000원까지 높아졌다가 2009년2월 137,500원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 160,000원으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 매출액 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 성장성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가는 직전에 한차례 하향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전고점보다 더 높게 상향조정되면서 전체적으로는 상승추세가 계속 진행되는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	152,107	200,000	121,000

*최근 분기기준

오늘 삼성증권에서 발표된 'HOLD(M)'의견 및 목표주가 160,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 5.2% 초과하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 200,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동양증권은 투자의견 'HOLD(M)'에 목표주가 121,000원을 제시한 바 있다.

<삼성증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090722 HOLD(M) 160,000 20090522 HOLD(M) 160,000 20090420 HOLD(M) 160,000 20090220 BUY(M) 137,500 20090130 BUY(M) 137,500		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090722 삼성 HOLD(M) 160,000 20090722 한화 OUTPERFORM 150,000 20090713 한국 중립(REINSTATE) 155,000 20090629 교보 매수(유지) 150,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.