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SK증권은 29일 한미약품(008930)에 대해 "미래 성장을 위한 단기 수익성 양보"라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 139,500원으로 내놓았다. SK증권 하태기 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 SK증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 올해 초반의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 139,500원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 상향조정되다가 이번에는 직전 목표가와 동일한 수준을 유지하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 9%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





SK증권은 한미약품(008930)에 대해 "세계수준의 공장건설, 세계시장 진출을 위한 연구개발 투자확대 등으로 단기적인 수익성이 부진하지만, 현 시점에서 이를 부정적으로 보기보다는 오히려 장기적인 성장을 위한 기반으로 해석하는 옳을 것"라고 분석했다. 또한 SK증권은 "2분기 매출원가율이 42.9%로 작년 2분기보다 3.7%p 악화되었으나 금년 1분기보다는 2.8%p 개선되었다. 원가율이 금년 1분기를 바닥으로 하여 회복되는 트렌드를 보여주었다"라고 밝혔다. 한편 "8월 이후에는 수익성 회복과 연구개발측면에서의 진척도 등을 감안하여 투자의견을 상향 조정할 계획도 있음을 밝혀둔다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/3Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	5010.5	5583.3	6340	+13.55	1593	+1.32
영업이익	676.4	608.2	544	-10.56	148	+28.11
순이익	531.9	710.3	440	-38.05	108	+23.77

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

SK증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년7월 159,000원까지 높아졌다가 2008년10월 95,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 139,500원으로 새롭게 조정되고 있다.
해당기간 동안 영업이익 증가세가 견실했고 동기간 시장이 보합권을 보임에도 불구하고 동사에 대한 투자의견은 이례적으로 하향조정되었는데, 시황 또는 기업의 수익성과 다소 동떨어진 주가의 약세흐름이 동종목의 목표가 조정의 원인인 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 낮아지고 있는데 이번에 조정된 폭이 이전보다는 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	HOLD(유지)
목표주가	151,962	200,000	121,000

*최근 분기기준

오늘 SK증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 139,500원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 8.2%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 200,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동양증권은 투자의견 'HOLD(M)'에 목표주가 121,000원을 제시한 바 있다.

<SK증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090729 중립(유지) 139,500 20090430 중립(유지) 139,500 20090130 중립(유지) 121,000 20081027 중립(하향) 95,000 20080731 매수(유지) 159,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090729 SK 중립(유지) 139,500 20090729 한국 중립(유지) 140,000 20090729 하나대투 매수 170,000 20090722 삼성 HOLD(M) 160,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.