thinkpool

HMC증권은 5일 한미약품(008930)에 대해 "2009년 조금은 아쉬운 실적 전망!"라며 투자의견을 'HOLD(유지)'로 제시하였다. 아울러 6개월 목표주가를 139,000원으로 내놓았다. HMC증권 최종경, 소용환 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD(유지)'의견은 HMC증권의 직전 매매의견을 그대로 유지하는 것이고 반면에 연초반의 매매의견을 기준으로 본다면 '매수'의견에서 'HOLD(유지)로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 약간이나마 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 6개월 목표주가로 제시한 139,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 이번에 다시 목표가가 같은 수준을 유지하면서 최근 흐름은 목표가의 계단식 상승이 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 23.6%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





HMC증권은 한미약품(008930)에 대해 "6월 아모잘탄(고혈압복합제), 리피다운[오르리스타트](비만치료제) 등 대형 신제품 출시에 따른 판관비 집중에 따른 비용 증가와 신공장 가동으로 생산 설비 및 감가상각비 증가, 환율 상승에 따른 수입 원자재 원가 상승 등이 이익률을 끌어 내렸다"라고 분석했다. 또한 HMC증권은 "당사의 대형 제약사 목표PER 상향조정과 베이징한미약품 등 우량자회사의 성장성에 대한 프리미엄을 고려하여도 2009년 수익성 하락에 다른 제약업종 타사대비 투자매력은 여전히 부담으로 작용할 것으로 판단된다"라고 밝혔다. 한편 "하반기에도 분기당 200억원 이상의 연구개발비를 예상하고 있어 극적인 실적 상승을 기대하기 힘들어 보이지만, 주력 제품의 견조한 매출 성장과 신제품의 실적 기여가 본격화되며 2분기를 저점으로 실적이 점차 회복될 것으로 예상된다"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/3Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	5010.5	5583.3	6428	+15.13	1648	+4.82
영업이익	676.4	608.2	554	-8.91	141	+22.05
순이익	531.9	710.3	531	-25.24	149	+70.75

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

HMC증권의 동종목에 대한 최근 3개월 동안의 투자의견은 전체적으로 조금 하향조정되고 있다. 목표주가는 2008년12월 120,000원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 139,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.
한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 하향조정되는 모습인데, 이번 목표가의 하락폭은 다소 줄어든 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	중립(유지)
목표주가	145,250	180,000	100,000

*최근 분기기준

오늘 HMC증권에서 발표된 'HOLD(유지)'의견 및 목표주가 139,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 약간이나마 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 4.3%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 180,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동양증권은 투자의견 'HOLD(M)'에 목표주가 100,000원을 제시한 바 있다.

<HMC증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20090805 HOLD(유지) 139,000 20090430 HOLD(유지) 139,000 20090408 보유 125,000 20090130 매수(유지) 125,000 20081217 매수(신규) 120,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20090805 HMC HOLD(유지) 139,000 20090729 삼성 HOLD(M) 160,000 20090729 동부 HOLD(유지) 120,000 20090729 교보 매수(유지) 150,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.