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한국증권은 22일 한미약품(008930)에 대해 "4분기에도 수익성 저하 지속"라며 투자의견을 '중립(유지)'로 제시하였다. 아울러 12개월 목표주가를 140,000원으로 내놓았다. 한국증권 이정인, 윤소희 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '중립(유지)'의견은 한국증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '중립'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견 대비해서 소폭 낮은 수준으로서, 이는 동종목에 대한 시장의 전망을 다소 보수적으로 표현한 것으로 분석되고 있다. 한편 12개월 목표주가로 제시한 140,000원은 직전에 발표된 목표가와 대비해서 큰 변화는 없고, 목표주가의 추이를 살펴보면 과거 목표가가 하향조정된 후에 지금까지 두차례 같은 수준을 지속하면서 뚜렷한 변화요인을 모색하지 못하는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 22.3%의 추가상승여력이 있다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing





한국증권은 한미약품(008930)에 대해 "예상했던 대로 동사의 4분기 영업이익률(7.1%)은 전분기에 이어 부진하다. 주요 파이프라인의 글로벌 임상시험 확대에 따른 R&D 비용 증가(매출액 대비 13.8%) 때문이다"라고 분석했다. 또한 한국증권은 "과거 업종을 훨씬 상회하는 동사의 성장스토리가 주가상승의 주요 변수였음을 감안할 때, 에소메졸(항궤양) 관련 미국 임상시험이 성공적으로 완료되거나, 랩스커버리의 라이센스아웃 계약이 성사되기 전까지는 현재 상황에서 더 높은 밸류에이션 프리미엄을 주는 것은 이르다고 판단되어, 기존의 투자의견 ‘중립’을 유지한다"라고 밝혔다. 한편 "2010년에는 아모잘탄 등 주력제품의 견고한 성장세와 그동안 지연되었던 피도글, 슬리머 등의 해외수출 본격화로 12.7%의 안정적인 매출 성장률을 보일 것"라고 전망했다.

<주요 Financial data>

(단위: 억원)

	2007	2008	2009	증감(%)	09/4Q (예상실적)	증감(%) (전분기대비)
매출액	5010.5	5583.3	6190	+10.87	1570	+0.76
영업이익	676.4	608.2	490	-19.43	110	-11.36
순이익	531.9	710.3	470	-33.83	130	+16.91

*추정치는 해당증권사의 추정치임.

◆ Report statistics

한국증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2009년1월 102,000원이 저점으로 제시된 이후 2009년7월 155,000원을 최고점으로 목표가가 제시되었고 최근에는 140,000원으로 다소 하향조정되고 있다.
해당기간 동안 매출액 증가세가 무난하게 이어졌던 것으로 보아 동사에 대한 투자의견은 그동안 시장이 침체권이었음에도 불구하고 높아지고 있어 주로 기업의 내부요인, 특히 성장성에 영향을 받는 것으로 해석되고 있다. 한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '트레이딩매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속 목표가가 하향조정되고 있는데 조정폭 또한 이번에 더욱 커지는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>

	컨센서스	최고	최저
투자의견	트레이딩매수	매수(유지)	중립(유지)
목표주가	142,625	180,000	100,000

*최근 분기기준

오늘 한국증권에서 발표된 '중립(유지)'의견 및 목표주가 140,000원은 전체 컨센서스 대비해서 소폭 낮은 수준으로서 다소 보수적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 키움증권은 투자의견 '매수(유지)'에 목표주가 180,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 동양증권은 투자의견 'HOLD(M)'에 목표주가 100,000원을 제시한 바 있다.

<한국증권 투자의견 추이>		<최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격 20100122 중립(유지) 140,000 20091027 중립(유지) 140,000 20090729 중립(유지) 140,000 20090713 중립(REINSTATE) 155,000 20090130 중립(유지) 102,000		의견제시일자 증권사 투자의견 목표가 20100122 한국 중립(유지) 140,000 20100121 대우 매수(유지) 147,000 20100118 현대 MARKETPERFORM(유지) 152,000 20100118 미래에셋 HOLD 120,000

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.