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철강금속

6개월 목표주가 : 8,500원

주가(2008.3.3) : 6,480원

투자의견 매수와 목표주가 8,500원 유지

투자의견 매수와 목표주가 8,500원을 유지한다. 유지 사유는 다음과 같다.

1) 국내외 스테인리스 시황이 바닥을 확인했다. 국제 니켈 가격이 2008년들어 19.4%나 상승했고, 가격 인상이 단행될 전망이기 때문이다.

2) 신규 프로젝트가 가시권에 진입했다. 성장성이 높은 터키 법인 설립, 인도 Jindal과의 철강 유통업 진출, 태양광판넬의 납품 등이다. 이 사업이 가시화되면 수익예상을 상향 조정할 가능성이 상존한다. 이미 실현된 영업실적 보다 성장이 매력적이다.

3) 4분기 순이익 악화는 수익성 안정화를 위한 선도 파생 거래의 영향이다. 향후 환율 변동에 따라 환입으로 나타날 가능성이 높아 2008년에는 긍정적일 전망이다.

국내외 스테인레스강 경기는 회복 국면으로 전환되는 초기 국면으로 평가

국내외 스테인레스강 경기는 국제 니켈 가격에 연동된다. POSCO의 2007년말 보유 재고는 니켈가격이 평균 28,900달러이다. 현재 니켈 가격은 톤당 31,503달러로 2007년 11월 이래 30,000달러를 상향 돌파했으며, 2007년말 대비 19.4%나 상승했다. 재고 평가 이익 발생과 가격 인상 가능성이 제기되고 있어 업황 반전이 기대된다.

2008년은 고성장 프로젝트(연결 기준 매출액 1조원)의 가시화 원년(元年)

최근 주가는 스테인레스 시황의 약세에도 불구하고, 동종 업체는 물론 종합주가지수를 Outperform하고 있다. 고성장 프로젝트가 가시권에 들어왔기 때문이다. 터키 법인의 설립, 인도 Jindal과의 국내 철강 유통사 설립, 미국 Uni-solar와의 태양광판넬의 납품(OEM 방식) 추진 등이다.

이 프로젝트가 완성되면 2007년 매출액 3,036억원이 오는 2009년에는 연결 기준으로 1조원대의 회사로 성장할 전망이다. 향후 고성장, 고수익 회사로 탈바꿈한다는 점에서 중장기 투자 유망주로 손색이 없다.