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[투데이리포트]무림페이퍼, "동해펄프 인수는 글..."매수_대우

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평민

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조회 275 2008/01/04 08:19

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대우증권은 4일 무림페이퍼(009200)에 대해 "동해펄프 인수는 글로벌 제지회사로 도약하기 위한 초석"라며 투자의견을 '매수'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 15,000원을 내놓았다. 대우증권 송흥익 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 '매수'의견은 대우증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다. 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 장기간 목표가가 같은 수준에 머물고 있는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 38.2%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

 

 

◆ Report briefing





대우증권은 무림페이퍼(009200)에 대해 "무림페이퍼 컨소시엄(무림페이퍼, 동양종합금융증권, 대구은행)은 2007년 12월 28일 동해펄프 주식 총 2,100만주(구주와 신주 각 1,050만주)을 3,100억원에 인수하기로 하는 우선협상대상자로 선정되었다. 동사의 인수가격이 현재 동해펄프의 영업 가치만을 고려했을 때는 표면적으로 비싸지만 16만평의 공장 부지, 2만여평의 매립부지, 6백만평에 달하는 임야, 펄프-제지 일관 생산 체계 구축을 통한 시너지 효과 등 종합적으로 고려했을 때 적정하다고 판단한다"라고 분석했다. 또한 대우증권은 "펄프-제지 일관화 공장 설립에 필요한 4,000억원은 신주 발행으로 유입된 1,580억원과 동해펄프의 보유 현금 500억원으로 1차 충당하고 나머지 차액은 동해펄프가 차입(Debt Financing)으로 충당할 전망"라고 밝혔다. 한편 "업황이 최악인 제지회사가 호황을 누리고 있는 펄프회사를 현재 시점에 인수했다는 점은 단순하게 생각하면 현명하지 못한 투자이다. 하지만 이면에는 국내 제지산업의 추가 구조조정 가능성, 전세계적으로 설비 노후화 등을 이유로 생산 중단이 지속되고 있어 설비 증설의 부담감 완화, 저비용의 운송 체제를 구축하고, 세계적인 원가 경쟁력을 확보하여 높은 수익성을 달성할 수 있다는 동사의 자신감이 내포되어 있다는 점에 주목해야 한다. 동해펄프 인수와 펄프-제지 일관 생산체계 구축은 동사가 로컬 제지회사에서 글로벌 제지회사로 도약하기 위해 반드시 필요한 초석이다"라고 전망했다.

◆ Report statistics

대우증권의 동종목에 대한 최근 9개월 동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2007년5월 13,500원이 저점으로 제시된 이후 이번에 발표된 15,000원까지 꾸준하게 상향조정되어 왔다.

한편 증권정보제공 업체인 씽크풀에 따르면 동사에 대한 컨센서스는 '매수'이고 목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속해서 같은 수준을 유지하고 있는 추세이다.

<컨센서스 하이라이트>
  컨센서스 최고 최저
투자의견 매수 매수 매수
목표주가 15,000 15,000 15,000
*최근 분기기준

오늘 대우증권에서 발표된 '매수'의견 및 목표주가 15,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 신흥증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 15,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 신흥증권은 투자의견 '매수'에 목표주가 15,000원을 제시한 바 있다.

<대우증권 투자의견 추이>   <최근 리포트 동향>
의견제시일자 투자의견 목표가격
20080104 매수 15,000
20071116 매수 15,000
20071109 매수 15,000
20070711 매수 15,000
20070618 매수 15,000
의견제시일자 증권사 투자의견 목표가
20080104 대우 매수 15,000
20071015 신흥 매수 15,000

 

* 씽크풀에서 제공하는 컨센서스는 27개 증권사에서 발표되는 기업분석 리포트 및 코멘트를 실시간으로 통계/분석처리되고 있습니다.


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