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유안타증권에서 1일 한화솔루션(009830)에 대해 "2024년에도 태양전지 모듈 공급과잉 지속된다!"라며 투자의견을 'HOLD'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 38,000원을 내놓았다.

유안타증권 황규원 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'HOLD'의견은 유안타증권의 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이고 반면에 연초반의 시장컨센서스에 견주어 본다면 '매수'의견에서 'HOLD로' 레벨다운된 것이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 평가되는데, 이는 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 분석되고 있다.

◆ Report briefing

유안타증권에서 한화솔루션(009830)에 대해 "2024년 예상 영업이익은 6,273억원으로, 2023년 예상치 7,430억원 대비 감익 우려가 있음. 글로벌 태양전지 공급과잉 때문. 1) 케미칼부문 예상 영업이익은 2,234억원(전년 추정 1,668 억원) 등이다. 2024년 상반기 PVC/PE 약세 이후, 하반기 중국 부동산 안정으로 스프레드 회복이 기대. 2) 태양전지부문 예상 영업이익은 3,602억원(전년 추정 5,555억원). 한화큐셀(자회사) 태양전지 모듈 캐파는 2023년 말 5.3GW, 2024년 말 5.4GW 확장되지만, 미국 전체 태양 전지 모듈 증설 규모가 2023년 9.5GW, 2024년 15.8GW, 2025년 13.6GW로 늘어나면서 증설 압박 부담이 커잠. 이익 상충됨."라고 분석했다.

또한 유안타증권에서 "2023년 3분기 잠정 실적은 ‘매출액 2.9조원, 영업이익 983억원(영업이익률 3.4%), 지배주주 순이익 59억원’. 영업이익은 전년동기 3,484억원과 전분기 1,941억원 대비 각각 △70%와 △49% 동시에 감소. 태양전지 모듈 악화를 반영해, 목표주가를 3.8만원(기존 4.7만원)으로 하향조정. 글로벌 공급 과잉으로 태양전지 모듈부문이 2012년, 2018년, 2021년에 적자 전환한 경험이 있음. 이 시기 PBR(주가/순자산 배율)은 0.6 ~ 0.9배에서 머물렀음. 케미칼 업황이 호조이면 0.9배, 약세였으면 0.6배 전후로 등락을 보였음. 2023년 10월 말 PBR 0.57배 수준으로, 케미칼 약세와 태양전지 부진 여건이 충분히 반영된 것으로 해석. 그러나, 밸류 회복에 시간이 필요"라고 밝혔다.

◆ Report statistics

오늘 유안타증권에서 발표된 'HOLD'의견 및 목표주가 38,000원은 전체의견을 소폭 하회하는 수준으로 동종목에 대한 기대감을 다소 약하게 표현한 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 11.6%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 메리츠증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 60,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 DS투자증권은 투자의견 '중립'에 목표주가 32,000원을 제시한 바 있다.

[유안타증권 투자의견 추이]

- 2023.11.01 목표가 38,000 투자의견 HOLD

- 2023.08.08 목표가 47,000 투자의견 HOLD

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2023.11.01 목표가 60,000 투자의견 BUY 메리츠증권

- 2023.11.01 목표가 45,000 투자의견 매수(유지) 신한투자증권

- 2023.11.01 목표가 56,000 투자의견 BUY 현대차증권

- 2023.11.01 목표가 41,000 투자의견 BUY 한화투자증권