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[대한광통신(010170)] 수율 회복이 관건, 증설 효과는 1Q19부터

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대감

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조회 470 2018/11/15 09:33

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- 3Q18 매출액 352억원(YoY -2.2%), 영업이익 35억원(YoY +16.7%) 시현(별도)
- 지난해부터 진행 중이었던 설비 증설 마무리 다소 지연(9월 → 11월)
- 증설 과정에서 청정도 유지에 어려움 겪으며 수율 감소해 3Q 실적은 기대치 하회
- 하지만 내년 1분기부터는 기존 설비 + 신규 증설 설비 정상 가동 가능할 전망
- 수율 회복 확인 시 증설 효과와 함께 이익 성장은 더 크게 나타날 가능성 충분 


지난해 흑자전환 이후 연간 실적 성장 추세는 유지 중 

대한광통신은 3Q18 매출액 352억원(YoY -2.2%), 영업이익 35억원(YoY +16.7%)을 시현(별도기준)했다. 지난해 흑자전환 이후 연간 실적 성장 추세는 유지되고 있지만, 연 초 사측이 제시한 분기별 실적 가이던스 및 당사 추정치를 하회하는 분기 실적을 기록 한 것이 사실이다. ① 지난해부터 진행 중이었던 설비 증설 마무리가 조금 지연(9 월→ 11월)되었고, ② 증설 과정에서 청정도 유지에 다소 어려움을 겪으며 광섬유 생산 수율 이 떨어졌기 때문이다.

결국 관건은 수율의 회복

글로벌 광섬유 수요는 여전히 견고하다. 내년부터 세계 주요국들의 본격적인 5G 관련 투자가 예상되고, 올해 주춤했던 중국 내 국영 통신사들의 투자도 내년에는 다시 회복될 가능성이 높다. 결국 글로벌 수요가 뒷받침 되는 가운데 대한광통신이 증설 효과를 충분 히 보기 위해서는 빠른 수율 회복이 가장 중요하다는 판단이다. 증설 과정에서 발생한 청정도 유지 문제는 점차 해결되는 중이므로, 최소한 내년 1분기부터는 기존 설비+신규 증설 설비의 정상 가동이 가능할 것으로 예상된다.

결국 관건은 수율의 회복

투자의견 매수 유지, 목표주가는 단기적인 실적 추정치의 하향 조정으로 인해 7,000 원 으로 하향한다. 하지만 증설이 마무리 된 이후 수율 회복이 빠르게 진행되고 있는 것으 로 파악됨에 따라 예년 수준만 회복한다면 증설 효과와 함께 이익 성장은 더 크게 나타 날 가능성도 충분하다는 판단이다.

SK 나승두

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