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교보증권에서 12일 아이에스동서(010780)에 대해 "무분양 상팔자"라며 투자의견을 'BUY'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 37,000원을 내놓았다.

교보증권 백광제 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY'의견은 교보증권에서 7개월만에 매매의견을 새롭게 조정하는 것으로 직전 매매의견에서 큰 변화없이 그대로 유지되는 것이다. 작년 연말의 시장컨센서스에 비추어 보면 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 최근 두차례 연속해서 목표가가 낮아지면서 하향추세가 진행되고 있는데, 이번의 하락폭은 다소 줄어든 모습이다.

◆ Report briefing

교보증권에서 아이에스동서(010780)에 대해 "투자의견 ‘매수’ 유지. 목표주가는 45,000원 → 37,000원으로 16.7% 하향. 4Q23 실적 호조 불구, 최근 건설업종 주가 부진에 따른 동사 목표주가 괴리 확대로 목표주가 하향. 목표주가 산정은 최근 5개년 평균 PBR을 적용한 값과 ‘24년 추정 ROE를감안한 당해 PBR 중 낮은 값을 사용. ‘24년 실적은 ‘23년 분양물량 저조에 따른 ROE 급감이 예상되는 해이지만, 반대로 경쟁업체 대비 부동산 시장 관련 유동성 리스크는 현저히 낮다 할 수 있음. 건설 매출액은 향후 2~3년간 다소 급격히 줄어드는 반면, 경쟁업체가 높은 멀티플을 부여 받고 있는 폐배터리 리사이클링과 관련된 사업가치가 주목 받는다면 동사 주가는 상향 재평가될 여지가 크다는 점을 염두에 둬야 함. ‘24년 이후 건설매출액 급감 에도 불구, 동사는 ① 자체사업 분양 가격 경쟁력이 높다는 점, ② 경산 중산 등 수익성 높은 자체 프로젝트 대기로 시장 안정시 드라마틱한 매출액·이익 성장을 기대할 수 있다는점. ③ 환경·배터리 리사이클 등 신성장 동력이 확보된 점을 근거로 투자의견 ‘매수’ 유지."라고 분석했다.

또한 교보증권에서 "4Q23 매출액 4,909억원(YoY -6.1%), 영업이익 858억원(YoY +36.4%), 매출액 감소 불구, 범어 W 준공정산 이익 등에 힘입어 영업이익 증가. ‘23년 매출액 2.0조원(YoY -10.7%), 영업이익 3,405억원(YoY -1.3%), 분양물량 감소에 따른 건설 매출액 급감 불구, 우량 사업장 준공정산 이익 발생 등으로 연간 영업이익 소폭 하락. ‘24년 건설/콘크리트 부문 매출액 감소 확정적이나, 자체 사업과 폐배터리 리사이 클링 등 히든밸류 감안시 주가 반등은 충분히 가능."라고 밝혔다.

◆ Report statistics

교보증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2023년2월 54,000원까지 높아졌다가 2023년8월 45,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 37,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 교보증권에서 발표된 'BUY'의견 및 목표주가 37,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균과 대비해서 미미한 차이가 나는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 이베스트투자증권은 투자의견 'BUY(유지)'에 목표주가 40,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 삼성증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 33,000원을 제시한 바 있다.

[교보증권 투자의견 추이]

- 2024.03.12 목표가 37,000 투자의견 BUY

- 2023.08.16 목표가 45,000 투자의견 BUY

- 2023.02.21 목표가 54,000 투자의견 BUY

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2024.03.12 목표가 37,000 투자의견 BUY 교보증권

- 2024.03.08 목표가 33,000 투자의견 BUY 삼성증권

- 2024.02.08 목표가 40,000 투자의견 BUY(유지) 이베스트투자증권