thinkpool

유진투자증권에서 3일 S-Oil(010950)에 대해 "최악의 시황은 지나가는 중"라며 투자의견을 'BUY(유지)'로 제시하였고, 아울러 목표주가로는 90,000원을 내놓았다.

유진투자증권 황성현 애널리스트가 동종목에 대하여 이번에 제시한 'BUY(유지)'의견은 유진투자증권의 직전 매매의견과 동일한 것이고 전년도말의 매매의견을 기준으로 볼때도 역시 '매수'의견이 계속 유지되고 있는 상태이다. 그리고 최근 분기내 발표된 전체 증권사 리포트의 컨센서스와 비교를 해볼 경우에 오늘 발표된 투자의견은 전체의견에 수렴하고 있어, 이번 의견은 시장의 평균적인 기대감이 객관적으로 표현된 것으로 분석되고 있다.

목표주가의 추이를 살펴보면 직전에 한차례 상향조정된 후에 이번에 다시 목표가가 전저점보다 더 낮게 조정되면서 전체적으로는 하향추세가 계속 진행되는 모습이다. 또한 전일 종가 기준으로 볼때 동종목의 현주가는 이번에 제시된 목표가 대비 18.1%의 저평가 요인이 존재한다는 해석이 제시되고 있다.

◆ Report briefing

유진투자증권에서 S-Oil(010950)에 대해 "매출액 6.5 조원(+3.9%qoq, -5.6%yoy), 영업이익 386 억원(-83.3%qoq, 흑전 yoy), 당기순이익 688 억원(+33.3%qoq, 흑전 yoy)으로 영업이익 기준, 시장 컨센서 스를 76.3% 하회하는 부진한 실적 기록. 그러나 환차익이 1,020억원 반영되며 세전이 익은 흑자전환"라고 분석했다.

또한 유진투자증권에서 "-정유: -797억원(적전qoq, 적지yoy): 정제마진 3Q19 대비 3.7달러/배럴 하락하였 고, 이란 사태 등 지정학 이슈가 겹치며 두바이 현물 강세, OSP가 상승하여 마진 악화 -화학: 201억원(-74.6%qoq, -87.3%yoy): 중국 대규모 PX설비(Zhejiang 200만 톤) 상업 가동으로 공급과잉 지속되며 PX 마진 악화. PP, PO는 미, 중 무역분쟁 등으로 수요가 감소하여 수급밸런스 악화되며 마진 훼손 -윤활유: 982억원(+90.1%qoq, +92.9%yoy): IMO2020 시행을 앞두고 LSFO 가격 상승, 원재료인 HSFO 가격이 급락하여 실적 개선"라고 밝혔다.

한편 "과거 유가 100달러 수준임을 고려할 시 추가 상승은 제한적이라 판단. 또한 메이저 정유사들의 PX 수익성 방어를 위한 오퍼가 인상 시도를 긍정적으로 해석. 동사의 HSFO 판매비중은 0%를 기록할 것으로 예상되고 있으며, RUC/ODC 수 익성 개선, LSFO 외부판매 비중 확대로 분기실적 개선 흐름이 이어질 것"라고 전망했다.

◆ Report statistics

유진투자증권의 동종목에 대한 최근 1년동안의 투자의견은 전체적으로 큰 변화없이 유지되고 있다. 목표주가는 2019년1월 140,000원까지 높아졌다가 2019년7월 110,000원을 최저점으로 목표가가 제시된 이후 최근에 90,000원으로 새롭게 조정되고 있다.

오늘 유진투자증권에서 발표된 'BUY(유지)'의견 및 목표주가 90,000원은 전체의견에 수렴하면서 시장의 평균적인 기대감이 비교적 객관적으로 표현된 것으로 풀이되며 목표가평균 대비 13.8%정도 미달하고 있는 것으로 집계되었다. 참고로 최근에 목표주가를 가장 공격적으로 제시한 미래에셋대우증권은 투자의견 'BUY'에 목표주가 140,000원을 제일 보수적인 의견을 제시한 하나금융투자증권은 투자의견 'NEUTRAL'에 목표주가 75,000원을 제시한 바 있다.

[유진투자증권 투자의견 추이]

- 2020.02.03 목표가 90,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.10.24 목표가 120,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.07.25 목표가 110,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.04.25 목표가 120,000 투자의견 BUY(유지)

- 2019.01.29 목표가 140,000 투자의견 BUY(유지)

[전체 증권사 최근 리포트]

- 2020.02.03 목표가 90,000 투자의견 BUY(유지) 유진투자증권

- 2020.02.03 목표가 110,000 투자의견 BUY 메리츠종금증권

- 2020.02.03 목표가 94,000 투자의견 BUY(유지) DB금융투자

- 2020.02.03 목표가 85,000 투자의견 HOLD(유지) NH투자증권